2个股票我从不卖 这是利用这些企业的独特之处的唯一途径

说我永远不会出售股票通常意味着以下两种情况之一：要么管理层制定了一项战略，随着时间的推移明显增加了其优势，要么公司正在受益于一种看不到尽头的趋势。

对于Markel(纽约证券交易所股票代码：MKL)，管理层在五年内对自己进行评估，并且对其有条不紊的资本配置方法保持透明。它还遵循一个在过去半个世纪中证明了自己的模式。另一方面，罗林斯(纽约证券交易所股票代码：ROL)正乘着气候变化的浪潮，使其服务在全球越来越大的地区变得有价值。两者都让我有充分的理由怀疑我永远不会出售股票。

1.马克尔

Markel 是一家专业保险公司，在非常规风险定价方面积累了丰富的专业知识。通过专注于阿拉伯马、夏令营和空手道学校等领域，它为自己开辟了一个竞争不激烈的利基市场，其经验使其能够准确评估保险单的公平价格。

这种专业知识体现在综合比率中。这是保险公司作为索赔支付的保费的百分比。与毛利率类似，它是政策盈利能力的标准衡量标准。任何低于 100% 的值都意味着公司赚的钱比支付的多。在过去的 15 年里，Markel 只有两年的综合比率超过 100%。在这十五年中，它平均为 95%。就上下文而言，过去五年的行业平均水平为 100% - 收支平衡。

这种盈利能力使管理层能够投资股票并收购小型企业。这就是为什么许多人认为该公司是伯克希尔哈撒韦公司(纽约证券交易所代码：BRK.A)(纽约证券交易所代码：BRK.B)的婴儿。与伯克希尔一样，Markel 使用每股账面价值作为衡量公司价值的标准。在过去十年中，它每年增长 10.6%，从 334 美元增长到 914 美元。为了强调其长期方法，该公司使用五年时间框架来评估其绩效。当它不符合标准时，它是诚实的。

管理层在最近的股东信中指出，该股票在过去五年中没有交割。在写这封信时，自 2015 年以来，股票的表现比更广泛的标准普尔 500 指数低了 6,680 个基点，令人瞠目结舌(100 个基点等于 1%)。到 2021 年为止，该股相对于该指数仅保持稳定。这与股东在前几个时期所经历的情况相去甚远。

数据来源：Y-CHARTS;YTD=年初至今。

在整个 15 年期间，Markel 的股票仅略胜一筹。由于股票估值接近某些衡量指标的历史最高水平，这种平庸的趋势不太可能在未来十年持续下去。

2. 罗林斯

罗林斯的历史可以追溯到 19 世纪后期的一家小型害虫防治企业。如今，它在全球 900 个地点拥有 280 万客户。过去的几十年已经证明，即使经济不景气，人们也不会减少去除不需要的害虫和野生动植物的措施。 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .罗林斯连续 23 年实现收入增长，过去 20 年平均年收入增长 20%。这不太可能改变。

该公司财务状况良好，现金流量巨大，债务很少。但让我相信在接下来的几十年里，气候变暖将对罗林斯赚钱的害虫产生影响。一些例子证明了这一点。

蟑螂喜欢夏天炎热潮湿的空气。这是它们的繁殖季节。随着温度的升高，它们也变得更加活跃。事实上，它们甚至覆盖了更多的领土。虽然它们在寒冷的时候不会移动太多，但它们在温度升高时会开始走路和跑步。当温度升至华氏 100 度以上时，就会发生真正的迁徙——它们会起飞。如果您预计干燥的条件会阻碍他们的进步，请再想一想。与人类不同，它们可以在干旱条件下一次屏住呼吸 40 分钟以防止脱水。

温暖的冬天和炎热的夏天也为老鼠提供了良好的繁殖环境。妊娠期只有 14 天，而且只有一个月大就可以开始繁殖，一只怀孕的老鼠一年可以生育 15,000 多个婴儿。这既令人印象深刻，又令人作呕。随着全球气温升高，老鼠像在 COVID 封锁期间那样肆无忌惮地在城镇和城市游荡可能会变得更加普遍。

气温上升的另一个结果是蚊媒疾病的增加。科学家们相信，在接下来的 30 年里，吸血鬼将扩大他们的领土，达到世界人口的一半。最近的数据表明，各种物种在美国以每年约 37 英里的速度向北传播，在欧洲以每年 93 英里的速度向北传播。尽管迁移背后有多种因素，但这一切都为罗林斯带来了更大的机会。这是未来 30 年将发生的变化。对我来说，持有股票并且永不出售是一个很好的理由。