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债券交易商投注美联储降息将不会轻易被贬低

2021-02-23 17:53:51来源:

债券交易员已经坚定认为美联储将在今年降息,并且很难想象官员在下周的会议上可以说消除这种信念。近几个月来,美国政策制定者已经倾向于更加温和的前景。他们一直在关注 - 但从来没有完全赶上 - 市场定价现在指向今年减少。

尽管股市大幅上涨,周五强于预期的经济增长数据未能阻止这一势头,但过去一周国债上涨。交易者超越了一流的标题数字,关注增长和软化通胀措施的细节,并简单地定价更多的宽松政策。这表明,除了周三联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)的增长保证或周五强劲的非农就业数据改变市场叙述之外,可能还需要更多。

法国兴业银行(Societe Generale SA)美国利率策略主管Subadra Rajappa表示​​,“美联储可能会强调对经济的积极影响,但我不确定它们如何能够有效地推动利率市场的发展。”她指出,拖累美国收益率的经济不确定性是全球性的,其中最重要的是通胀疲软。

联邦基金期货显示交易商认为,到2019年底,央行的基准指数将下跌至2.18%,比目前的美联储实际利率低出25个基点。与此同时,10年期国债收益率从3月初的2.76%下跌至略低于2.50%。

通货膨胀是美联储授权的一半,而且由于存在未能做到这一点的风险,美联储在即将召开的会议上可能会出现温和的态度。周五的国内生产总值报告显示,本季度一项主要通胀指标从1.8%降至1.3%。

这加剧了投资者对周一3月个人收入和支出报告的关注。它将包括美联储首选通胀指标的读数,同比增长1.6%,仍然低于央行2%的目标。就业报告中的工资数据也将在本周晚些时候成为焦点,调查估计同比支出增长率约为3.3%。

由于政策制定者最近的评论,包括芝加哥联储主席查尔斯埃文斯(他是FOMC的选民)和达拉斯联邦储备银行主席罗伯特卡普兰(Robert Kaplan),中央银行放松政策的猜测也有所增加。

不过,有些人称,目前市场上的宽松政策非常激进。正在购买短期美国国债的Janus Henderson Group Plc的Nick Maroutsos周五接受彭博电视采访时表示,虽然他确实看到美联储的下一步行动可能正在减少,但这种情况不太可能发生在2020年底。高盛集团公司经济学家另一方面,他在一份报告中写道,他们预计美联储下一步的利率行动仍有可能加息,尽管他们认为直到2020年最后一个季度才会出现这种情况。

对于哥伦比亚专线战略家埃德阿尔 - 胡赛尼来说,他对美国国债看涨立场的最大风险将是在国际市场上徘徊的阴霾。周二他将密切关注欧元区国内生产总值报告。彭博调查的分析师调查显示,第一季度同比增长率仅为1.1%。

“欧洲国内生产总值有上升空间的意外 - 预期很低,”他说。但他并不指望它。“我没有看到足够的证据证明中国的刺激措施正在蔓延到世界其他地区。”

除了更广泛的宏观经济形势外,交易者将对任何微调美联储超额准备金率的提示保持警惕。美联储还可以对资产负债表构成提供更多预测,财政部将在周三的季度退款公告中概述拍卖计划。

看什么

本周的焦点是美联储周三的政策决定和新闻发布会,投资者也密切关注当天早些时候美国财政部的退款公告以及周五公布的就业数据:4月29日:个人收入和支出报告,包括PCE平减指数;达拉斯联储制造业指标4月30日:就业成本指数;标准普尔CoreLogic住房数据;芝加哥PMI;待售房屋;Conference Board消费者信心5月1日:MBA抵押贷款申请;ADP就业变化;Markit制造PMI;ISM制造;建设支出;汽车销售5月2日:挑战者裁员;每周申请失业救济人数;非农生产率和单位劳动力成本;彭博消费者舒适指数;耐用品,资本品和工厂订单5月3日:提前货物贸易平衡;批发库存;就业报告;Markit服务PMI;ISM非制造业指标对于美联储来说这是一个重要的一周:5月1日:FOMC利率决定和新闻发布会5月3日:芝加哥联邦储备银行的埃文斯出席斯德哥尔摩,将有一个由胡佛研究所政策会议发表讲话的官员,包括美联储副主席理查德克拉里达,美联储理事长米歇尔鲍曼,纽约联邦储备银行的约翰威廉姆斯,圣路易斯联邦储备银行的詹姆斯布拉德,旧金山的玛丽戴利,达拉斯联储的理查德卡普兰和克利夫兰的洛雷塔梅斯特这是美国国债拍卖的时间表:4月29日:39美元10个月的3个月账单;6个月票房360亿美元5月2日:4周和8周票据在胡佛研究所政策会议上将有一群官员发言,其中包括美联储副主席理查德克拉里达,美联储理事米歇尔鲍曼,纽约联储主席约翰威廉姆斯,圣路易斯联邦储备银行詹姆斯布拉德,旧金山玛丽戴利,达拉斯美联储理查德卡普兰和克利夫兰的Loretta Mester这是美国国债拍卖的时间表:4月29日:390亿美元的3个月期票据;6个月票房360亿美元5月2日:4周和8周票据在胡佛研究所政策会议上将有一群官员发言,其中包括美联储副主席理查德克拉里达,美联储理事米歇尔鲍曼,纽约联储主席约翰威廉姆斯,圣路易斯联邦储备银行詹姆斯布拉德,旧金山玛丽戴利,达拉斯美联储理查德卡普兰和克利夫兰的Loretta Mester这是美国国债拍卖的时间表:4月29日:390亿美元的3个月期票据;6个月票房360亿美元5月2日:4周和8周票据300亿美元的3个月期票据;6个月票房360亿美元5月2日:4周和8周票据300亿美元的3个月期票据;6个月票房360亿美元5月2日:4周和8周票据

(更新以增加分析师对第10段中欧洲增长的估计。此故事的先前版本已得到纠正,以反映高盛的观点,即下一次美联储的利率变动可能会加息。)