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加密货币交易所的财务业绩在2021年第二季度达到顶峰后有所减弱

时间:2022-02-21 14:48:38 来源:

Coinbase Global(COIN-1.44%)的投资者最近经历了波动。这家加密货币交易所在将其股票定价为 250 美元后于去年 4 月通过直接上市上市。价格在交易的第一天上涨至 429 美元,当天收于 328 美元左右。此后,该股跌至 220 美元左右的低点,并在恢复螺旋式下跌之前回升至 360 美元。

在撰写本文时,该股低于 200 美元,较其峰值下跌了 50% 以上。沮丧和困惑的投资者正在寻找如此巨大波动的原因。虽然我们无法确定驱动因素,但我们当然可以做出一些有根据的猜测。这是我的。

投资者担心 Coinbase 业绩的可持续性

在过去的两年里,Coinbase 一路顺风顺水。尽管大多数公司在大流行中都面临着巨大的挑战,但这家加密货币公司却表现出了惊人的表现。从角度来看,Coinbase 2020 年第二季度的净收入为 1.78 亿美元。在接下来的几个季度中,由于加密资产的增长和用户交易的增加,它在 2021 年第二季度增长了 10 倍以上,达到 20 亿美元的高位。

2021 年第三季度,Coinbase 继续提供强劲的数据,净收入和净收入分别为 12 亿美元和 4.06 亿美元。尽管如此,投资者并没有留下深刻印象,因为结果比前两个季度要弱。加密资产价格下跌导致交易量下降,损害了 Coinbase 的交易收入和净收入。

虽然你不能对最新结果抱怨太多(Coinbase 仍然获得了数亿美元的净利润),但很明显该公司过于依赖交易相关费用。在第三季度 12 亿美元的净收入中,88% 来自交易相关收入。因此,它高度暴露于加密市场的波动性。说白了,Coinbase 80% 以上的收入都是它无法控制的!

稍微积极一点的是,Coinbase 在过去四个季度中的每个季度都在增长其订阅和服务收入。来自此的收入从 2020 年第三季度的 1100 万美元增长到最近一个季度的 1.45 亿美元,增长了 10 倍多。尽管如此,要弥补与交易相关的收入的波动性,还有很长的路要走。投资者在一段时间内仍将不得不忍受这种波动。

科技股抛售

在过去的几年里,这是成为科技投资者的好时机。例如,特斯拉(TSLA-2.21%)等热门科技股仅在过去五年就上涨了近 1,600%。

最近,上涨趋势逆转。正如上升将高增长科技股带上天空一样,下降将它们带回现实。例如,Shopify(SHOP)的股价从最高点下跌了近 50%,而特斯拉市值缩水了 25% 以上。抛售使包括 Coinbase 在内的少数公司幸免于难。

最近科技股抛售的主要驱动力是对利率上升的担忧。较高的利率损害了几乎所有公司的内在价值,尤其是那些高增长的科技股。由于这些公司的大部分现金流通常是在未来很多年产生的,因此更高的利率将大大降低这些预期现金流的现值。

此外,Coinbase 在科技股抛售期间以高估值交易也无济于事。从长远来看,它目前的市值约为 500 亿美元。将其除以年化第三季度净收入 12 亿美元,市盈率 (P/E) 超过 30。这是在从峰值急剧下降之后!

Coinbase 的下一步是什么?

随着加密经济成为主流,Coinbase 正呈现出巨大的趋势。作为该行业的领先企业之一,它处于有利地位,可以从顺风中受益。

不过,投资者不应期待一帆风顺。加密行业仍处于起步阶段,在成为我们日常生活的一部分之前,将在未来几年经历大量测试。监管、竞争和过时的技术是需要关注的几个关键风险。

最重要的是,随着金融机构适应更高的利率,投资者应该为股价的更大波动做好准备。不能保证最近的技术抛售已经结束。如果不是这样,那么当抛售恢复时,Coinbase 的股价很有可能进一步下跌。

简而言之,投资者应该期待一段颠簸的旅程。

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