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本周暴跌后Upstart的股票是否值得买入

时间:2022-05-12 19:06:29 来源:

过去几个月,几乎所有科技股都受到重创。以周二的价格计算,以科技股为主的纳斯达克综合指数在2022年下跌了近25%,许多个股的跌幅远不止于此。UpstartHoldings(UPST-16.69%)最近遭受了最严重的打击之一,在周一晚些时候公布财报后受到猛烈抨击——周二下跌56.7%,周三开始下跌更多。

这是便宜货还是价值陷阱?该公司令人失望的指引反映了来年宏观经济的不确定性,但它现在可能会超卖。以周三上午的价格计算,该股今年迄今已下跌约80%,如果它能够在这种艰难的经济环境中幸存下来,这可能会给投资者带来很大的折扣。

什么地方出了错

在Upstart的季度更新中,让投资者感到震惊的第一个数字是其下调的指引。2021年第四季度,该公司预计2022年收入为14亿美元,但在周一的报告中回落至12.5亿美元。

为什么Upstart会在仅仅一个季度后就将指导意见撤回1.5亿美元?答案是该公司预计贷款活动将下降。由于美联储提高利率的计划,以及贷款人可以预期的风险增加,Upstart促成的贷款价格必须上涨,这导致批准率降低。Upstart在第一季度促成了465,500笔贷款,而第四季度为495,000笔。

另一个担忧是违约率上升或未偿还贷款的百分比。正如Upstart首席财务官SanjayDatta今年早些时候指出的那样,随着联邦刺激措施的影响消退,这是意料之中的。尽管如此,它还是产生了一些不确定性。Upstart过去几年的大部分增长得益于友好的经济环境,利率非常低,政府的刺激措施帮助消费者偿还贷款。然而,现在美国正进入一个棘手的环境,消费者的财务状况可能比过去几年更糟糕。这意味着在Upstart的头上悬着一个问号,关于它如何继续前进。

投资者看到的最后一个担忧是,该公司在第一季度的资产负债表上出现了一些意外贷款。这并不多——Upstart的贷款账簿从第四季度的2.52亿美元增至6亿美元——但这些是Upstart获得的贷款,因为其银行或投资合作伙伴无法获得这些贷款。该公司表示,它预计这将是暂时的,但如果不是这样,那对于购买该公司的投资者来说可能是令人担忧的,因为它使用了人工智能(AI),而不是因为它承担的信用风险。

新贵如何生存

Upstart成立于2012年,我们从未见过它在利率上升和通货膨胀的环境中运作。然而,有理由相信它可以度过这个艰难的时期。

主要原因是该公司的AI引擎与传统的基于FICO的风险模型相比表现出色。它的人工智能也在不断学习和改进,这可能会带来更好的表现。它的人工智能引擎研究了超过1,500个变量和超过2,160万个还款事件,以做出更准确的贷款决定。

即使消费者的资产负债表开始恶化,这也让该公司看到了令人难以置信的增长。第一季度,Upstart的收入同比增长156%至3.1亿美元,净收入从去年同期的1000万美元增长三倍多,达到2022年第一季度的3300万美元。

Upstart的银行合作伙伴数量也在持续增加。第一季度,该公司拥有57家银行合作伙伴,环比增长超过36%,同比增长217%。这证明了公司的健康状况,尽管在接下来的几个月中进行监控至关重要。如果该公司看到其银行合作伙伴的数量放缓或下降,这可能表明Upstart正在失去吸引力,这可能是由于贷款决定错误。

现在可以买了吗?

对于大多数预测年增长率为47%的公司来说,像Upstart这样的估值看起来就像是偷窃。以周三上午的价格计算,Upstart的市盈率约为20倍,这是其上市公司以来的最低估值。

总而言之,Upstart可能在本季度被不公平地击败。当然,应该密切关注未来的风险,但考虑到公司的人工智能优势,一天内下降57%可能是不合理的。此外,尽管宏观经济存在不确定性,但该公司仍预计今年的收入将有所改善。

考虑到这一点,以增长为导向的投资者在您的投资组合中添加一些股票可能是有意义的。考虑到主要的不确定性,这应该是一个非常小的数量。但是,如果该公司能够在今年余下时间继续以预期的速度增长,并通过这种转变为更高的违约率,那么从长远来看,投资者可能会获得丰厚的回报。

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