向散户投资者投降让AMC损失数十亿美元

尽管散户投资者将资金投入华尔街已有一个多世纪，但他们确实在 2021 年表现出了自己的实力。

从1月开始，Reddit的WallStreetBets聊天室的投资者开始购买空头兴趣特别高的股票和看涨期权。这些投资者的目标是进行空头挤压——在这种情况下，卖空者(悲观主义者)感到被困在自己的头寸中并逃跑。买入回补以平掉空头头寸可以使具有上涨势头的股票进入平流层，至少在很短的时间内是这样。

AMC一直是散户眼中的苹果

尽管是GameStop 引发了 meme 股票热潮，但连锁电影院AMC Entertainment Holdings(纽约证券交易所代码：AMC)已迅速成为散户投资者的最爱。

散户投资者选择购买 AMC 股票的几乎普遍原因是相信另一场史诗般的空头即将来临。5 月 14 日，AMC 的空头总数为 9460 万股，相当于其流通量的 21% 左右。如果 AMC 股票快速上涨，卖空者(主要是机构投资者)的无限损失潜力可能会导致他们退出并回补头寸。

除了这种对空头兴趣、空头比率、暗池和合成股票的关注之外，AMC 散户投资者还相信该公司是一种扭亏为盈的游戏。截至 5 月 27 日，美国总人口的一半和 18 岁及以上成年人的 62% 至少接种了一剂当前局势疫苗。大多数研究人员建议，要达到群体免疫，至少需要 70% 的疫苗接种率。由于 AMC 的大部分影院都位于美国，这种对群体免疫的推动可能意味着更快地实现影院满负荷运转。

票房数据一直是散户投资者的第三个驱动力。根据 The-Numbers.com 的数据，《哥斯拉大战金刚》在全球的票房收入为 4.294 亿美元。这使它成为自大流行开始以来最成功的电影。

屈服于零售压力使 AMC 损失数十亿美元

但尽管散户投资者在社交媒体上表达了他们对 AMC 的热爱，并相信他们已经将公司从希望破产的对冲基金手中拯救出来，但他们最终可能成为导致 AMC 倒闭的催化剂。

早在 3 月份，AMC 就向美国证券交易委员会提交了一份代理声明，向其股东提出了一些问题。在这些提案中，有一项旨在将公司的授权流通股数量增加 5 亿至略高于 10 亿。这并不意味着 AMC 将发行 5 亿股股票，但它会赋予公司这样做的权力。

随着 5 月 4 日年会的临近，许多散户投资者联合起来反对这项措施。人们相信，将流通股数量增加一倍将平息任何可持续的空头挤压的机会。首席执行官亚当·阿伦 (Adam Aron) 在 5 月初向散户投资者投降，而不是前往年度股东大会进行计票。该公司表示，为了“让其数百万现有个人股东有更多时间发表自己的意见”，AMC 将下一次委托书的记录日期推迟到 6 月 2 日，将年度股东大会推迟到 7 月 29 日，并宣布在市场上 (ATM) 发行4300 万股以筹集资金。

听起来很无害，对吧?

事情是这样的：当AMC推迟其年度股东大会并设定创纪录的日期6月2日时，它有效地承诺将吸引那些痴迷于短期紧缩的散户投资者，在6月2日之前更新其股票数量。这意味着要迅速执行其4,300万股的ATM产品。此次发行最终筹集了 4.28 亿美元，每股平均售价为 9.94 美元。

本次发行完成后，AMC的股价一路飙升。5 月 27 日，股价收于 26.52 美元。这意味着，由于年度股东大会的变动而加快 ATM 的发行，使本可以筹集到的额外资金损失约 7.13 亿美元。还有更多。

由于 AMC 通过 ATM 发行用完了其最后剩余的可用股票，管理层无法利用公司股价的大幅上涨来筹集资金。如果 5 月 4 日的投票已经进行并且流通股的增加已经通过，AMC 现在可能会筹集数十亿美元的资金，以确保永远不会破产。然而，散户投资者短视的贪婪可能已经注定了 AMC 的命运。

即使公司筹集了 4.28 亿美元，AMC 大约 12.4 亿美元的现金也可能只能维持公司到 2022 年底。即使 AMC 恢复到大流行前的经营业绩、利息支出、递延租金义务和杠杆率比两年前高得多，以至于它在 2026 年或之前几乎没有机会偿还债务。

拯救AMC?如果你问我，Aron 对散户投资者的投降可能是导致AMC在未来五年内破产的原因。