波音公司的混乱仍在继续

去年十一月，美国联邦航空局终于解除了禁飞令，波音公司的(NYSE：BA)737 MAX后20个月。这使得这家航空航天巨头能够在年底前恢复其最畅销机型的交付。

长期受苦的波音股东希望这一里程碑标志着一个不幸但孤立的事件的结束。不幸的是，2021 年，新的问题在整个企业中不断出现，进一步削弱了管理层的可信度。在波音改善其执行力之前，投资者可能应该继续避开该公司。

一团糟的宽体喷气机项目

虽然 737 MAX 的交付现已恢复，但波音的宽体飞机系列已成为其产品阵容中的新弱点。747 大型喷气式飞机的生产将于明年结束。波音公司已将其第二大型号 777 的产量削减至每月仅两架。其中大部分是货机，因为对客机的需求几乎消失了。

下一代 777X 应该会重振对大型客机的需求。然而，虽然第一次交付原定于 2020 年，但今年早些时候被推迟到 2023 年底。即使达到那个目标也可能是不可能的。美国联邦航空局最近放慢了认证过程，因为波音公司没有完全解决去年 12 月早期飞行测试中发现的问题。在正式启动 777X 计划近八年后，波音公司只有八家已确认的客户。

与此同时，787 Dreamliner 经历了一系列生产失误。波音公司在过去一年中定期发现新的制造缺陷，迫使其一次又一次地停止交付。它在第一季度只交付了两架 787，在 4 月份开始恢复正常之后，它不得不在 5 月份再次停止交付。这家工业巨头已经削减了 787 的产量，因为它试图解决其质量控制问题。

具有讽刺意味的是，在 2021 年，波音 767 一直是波音宽体机型中表现最稳定的机型。然而，新的排放规则可能会迫使波音在 2028 年之前停止生产 767 的商用机型。

太空计划的另一个挫折

不幸的是，波音的商用喷气机业务并不是该公司唯一面临重大执行问题的部门。本月早些时候，在推进系统中的 13 个阀门未能按指令打开后，波音公司不得不取消其计划中的 Starliner 无人驾驶试飞到国际空间站。

由于软件故障，Starliner 去年的首次试飞失败，今年需要重做(费用由公司承担)。在花了一个多星期试图修复仍然连接到阿特拉斯 V 火箭的 Starliner 太空舱后，波音公司最近承认，它将不得不将太空舱带回波音工厂，以确定并解决最新问题的根本原因。

新的故障将使 Starliner 的第二次试飞推迟数月(至少)，同时增加波音的费用。随着每一次挫折，美国宇航局放弃 Starliner 计划的风险都会增加。毕竟，SpaceX 已经为 NASA 执行了多次成功的载人任务。

仍然是一个动荡的公司

波音在 2021 年肯定取得了一些成功。最值得注意的是，它赢得了 737 MAX 的几笔大订单，其中包括联合航空公司的200 MAX 8s 和 MAX 10s 订单。该公司还设法在上个季度恢复盈利。

也就是说，波音的飞机订单积压今年迄今几乎没有增加，因为取消抵消了该公司赢得的大部分新订单。此外，其积压订单仍比 2018 年底小近 30%。仅这种积压侵蚀就将使波音的收益和现金流量远低于几年前达到的高位。

波音业务中普遍存在的执行问题——从 787 的生产到 777X 的开发过程，再到 Starliner——使该公司的投资前景更加不具吸引力。管理层似乎无法控制公司的运营，这增加了进一步代价高昂的问题的风险。简而言之，波音需要掌握经营高科技工业企业的基础知识，才能成为一项有价值的投资。