这家运动服装零售商的首席执行官谈到了广泛的销售实力和供应链问题

周四，Lululemon Athletica(LULU-1.42%)公布了其2021 财年第三季度(截至10 月 31 日)的强劲业绩。这家运动服装零售商的收入同比增长 30%，达到 14.5 亿美元。经一次性项目调整后，净收入飙升 40% 至 2.113 亿美元，即每股 1.62 美元。这两项结果都超出了华尔街的预期，利润超出预期，因为分析师一直在寻找 1.41 美元的调整后每股收益。

尽管本季度业绩好于预期，管理层提高了对顶线和底线的全年指导，但在收益公布后的第二天，股价小幅下跌 1.8%。出现小幅下滑的主要原因可能是管理层下调了去年收购的家庭互联健身业务 Mirror 的全年销售前景。投资者不必担心，因为这是 Lululemon 的一项新业务，占其总收入的比例不到 3%。

收益发布只说明了故事的一部分。以下是该公司第三季度财报电话会议中投资者应该知道的两件事。

1、销售实力广

首席执行官卡尔文·麦克唐纳 (Calvin McDonald) 表示：“我们的实力继续在我们业务的各个方面保持广泛和平衡，包括渠道、类别、活动、性别和地域。”

门店和电商渠道收入同比分别增长38%和23%，电商销售额约占总收入的40%。大流行通过促进在线销售和损害商店销售，显着影响了去年的业绩。因此，查看两年复合年增长率 (CAGR) 可以让投资者更好地了解公司的收入增长表现。整个业务的两年复合年增长率为26%，而门店和电商渠道的复合年增长率分别为10%和54%。

麦当劳表示，该公司主要品类在本季度的势头依然强劲，以两年复合年增长率计算，女装、男装和配饰的收入分别增长了 24%、29% 和 40%。

管理层没有提供按活动分类的销售额统计数据。Lululemon 专注于瑜伽、跑步、锻炼(或训练)、高尔夫、网球和徒步旅行。它还提供休闲和工作服。

从地区来看，北美收入同比增长 28%，国际收入同比增长 40%。中国一直是一个特别的亮点。

2. 供应链问题对公司的伤害没有竞争对手多

来自麦当劳的评论：

我们继续面临与许多行业相同的问题，包括港口放缓和与空运相关的成本增加。在越南，我很高兴地告诉大家，我们所有的工厂都已重新开工并继续提高产能。虽然夏季关​​闭造成了一些延误，但我们在第三季度末的总库存增加了 22%，略高于我们最近预期的 15% 至 20%。

自危机爆发以来，许多其他行业的服装零售商和公司一直在努力应对由流行病驱动的全球供应链问题。与许多其他公司一样，港口的拥堵导致 Lululemon 增加使用空运来运送海外制成品。使用量的增加，加上空运成本的上升，推高了其费用。这些供应链问题也导致许多公司因为某些产品没有足够的产品来满足需求而损失了一些销售额。

Lululemon 并没有像其广泛行业中的许多公司那样受到这些全球供应链问题的伤害。一个主要原因是，其大约 40% 的库存由核心非季节性产品组成，因此从海外接收这些产品的及时性不像季节性产品那么重要。此外，McDonald 认为该公司与其供应商建立了良好的合作伙伴关系，使其能够“减轻许多当前的供应链风险”。

让我们量化供应链问题的影响。由于空运成本增加，Lululemon 的第三财季毛利率下降了 230 个基点(2.3%)。尽管如此，它仍然实现了57.2%的出色毛利率。相比之下，去年同期为 56.1%，两年前大流行前为 55.1%。

就全年而言，管理层预计较高的空运费用将对其毛利率造成 2% 至 2.5% 的影响。尽管与去年相比有所增加，但仍预计其年度毛利率将增长 1% 至 1.5%。

简而言之，Lululemon 对其产品的广泛需求、令人羡慕的毛利率以及对全球供应链问题的全面负面影响的一些隔离是其股票至少值得在投资者观察名单上占有一席之地的几个关键原因。