贵州茅台怎么了？开年两日跌去近10%

股市是经济的“晴雨表”，2020年中国股市开门大红。

2020年A股开锣连续两日，贵州茅台暴跌近10%，股价失守1100。开盘首日，贵州茅台单日市值蒸发667.8亿元。当日，其股价高台跳水，报收1130元/股，跌幅达4.48%。成交量突然放大4.71倍，高达1480.99万股，成交额为167亿元，成交量创2019年以来新高。

贵州茅台首日的罕见下跌引发了行业震荡。当日18只白酒概念股中，五粮液、泸州老窖、山西汾酒等6家酒企股价走低，上涨企业中舍得酒业涨幅最高仅为1.3%。

2019年，6月27日，贵州茅台盘中股价突破千元大关，最高一度冲至1001元，成为2000年后A股第一只千元股。11月21日，贵州茅台A股市值达1.55万亿元，成为当日沪深两市A股市值最高的公司。截至12月，茅台市值较上年末上涨九成多。回顾2019年，贵州茅台从年初的584.44元/股一路飚红上涨，到2019年12月31日收盘，公司股价跃升至1183元/股，实现了超过一倍的涨幅。

只靠一种快消品，还是酒类，就可具备问鼎股市市值顶峰的能力。

无论对贵州茅台还是中国证券市场，感觉都只能用“神奇”来形容。

那么发达的和发展的、老牌的和新兴的股市又是什么情况呢？从有限的资料我们做了一个小调研。

最为发达的美国证券市场，第一名是苹果公司市值约1.33万亿美元，微软和亚马逊紧随其后。具备进入前列潜力的日常消费品公司只有强生与宝洁集团。

其他各主要老牌证券市场和新兴市场的情况分别是，荷兰皇家壳牌公司稳坐英国富时100指数头把交椅，快消品公司联合利华跻身第一梯队。日本股市为丰田，著名的软银集团也在前列。韩国则是三星电子。新兴市场代表里，巴西国家石油公司是该国市值最高公司。印度是信实工业(Reliance Industries)，知名的塔塔咨询服务公司也有挑战市值霸主的实力。

从全球视角来看，据《日经亚洲评论》杂志报道，截至2019年12月20日，全球市值最高的企业为沙特阿美公司，该公司市值达1.89万亿美元。紧随其后的五家企业均来自美国，分别为苹果、微软、拥有谷歌的Alphabet、亚马逊和脸书。中国的腾讯名次最高为第9，贵州茅台位列第41。

用中国A股与其他股市第一名来比较，可能有失公允，由于制度原因，中国的高科技企业大部分都在海外上市，而美国的高科技企业则多选择在本国上市。这个差别，随着中国证券市场正在进行的IPO制度改革将会得到改观。

但是证券市场市值排名确实可以反映国家的某些经济特征。

人们倾向于混淆事物的价值与价格，所以“定价偏见”是市场营销中常常使用的策略。作为企业追求利润最大化是无可厚非的事，在市场竞争中寻求寡头垄断的地位更是正常的经营行为。但是放在整个经济背景中看，投资市场青睐“醉生梦死”的标的，总不能说明是件多么“健康”的事。

有人说，中国股市“茅台不跌，牛市不来”，也有人说“装大尾巴狼的茅台终于装不下去了”，这些可算键盘戏言。更理性的声音则在探讨茅台的产能极限，经销体系的健康度以及投资回报率，甚至质疑作为白马股的白酒板块是否出现了拐点。那么，茅台后续的股价会给出人们疑问的答案。

2020年的中国股市应该有些不一样。

1月2日，贵州茅台发布生产经营情况的公告。2019年度实现营业总收入885亿元左右，同比增长约15%，创下四年来新低；实现归属于上市公司股东的净利润405亿元左右，同比增长15%左右。2020年营收增长目标下调至10%。受此公告影响，贵州茅台低开4.65%，盘中一度跌5.60%。1月3日，贵州茅台开盘即延续首日下跌趋势，虽然盘中略有小幅反弹，但最终以4.55%的跌幅锁定收盘。(李石磊)