11月数据显示当前国内大宗商品市场下行供需失衡

由中国物流与采购联合会调查、发布的2018年11月中国大宗商品指数为99.6%，跌至近9个月以来的最低点。各分项指数中，供应指数和销售指数自高位回落，库存指数继续上升，价格指数明显下降。

从11月数据的变化情况来看，当前国内大宗商品市场供需有所失衡，商品库存持续积压，市场下行压力加大。预计12月国内大宗商品市场需求会进一步萎缩，商品价格进一步趋弱向下。

部分商品生产减少，商品整体供应增速出现回落

11月，大宗商品供应指数自10月的近5个月高点回落，为101.5%，较10月回落3个百分点，显示随着利润下降及限产政策正式实施，部分商品生产减少，商品整体供应增速出现回落。各主要商品中，11月原煤和有色金属供应量出现回落态势，钢铁、铁矿石、化工和汽车供应量虽有所增加，但增速出现回落，成品油供应量受产量增长的影响而有所增加。

钢铁供应增速持续下滑。11月份，钢铁供应量较10月增加0.3%，增速较10月减缓3.5个百分点，连续两个月出现减缓态势。从钢厂生产情况来看，11月初，江苏地区钢企为迎接上海进口博览会召开，以及满足秋冬季环保达标要求，沙钢、中天、永钢等多家钢企积极响应，进一步加大减产减排力度，部分钢厂限产力度达到50%~60%。11月以来雾霾天气频发，多省开展相应减排措施。另外，受11月国内钢价大幅暴跌，尤其板材钢企早已跌破成本线，近期新钢、天钢、莱钢、安钢等多家钢企安排减产检修，国内高炉开工率持续小幅回落，导致钢铁产量不断下降。11月钢铁行业PMI生产指数为47.6%，环比下降8.1个百分点，为3月份以来的最低。10月份我国粗钢日均产量266.29万吨，较9月份下降1.19%，但依然处于今年相对高位。当前国内钢厂库存统计已连续4周累库，后期钢厂减产检修安排相应增多，预计12月份国内钢铁总体供给量继续收缩。

煤炭供应有所减少。11月份，原煤供应量较10月减少3.8个百分点，显示煤炭整体供应有所下降。进入9月份之后，产煤省份环保检查力度加大，煤炭产量整体受到一定影响，部分中小煤矿产量受到一定影响，市场供应整体受限。预计后期国内煤炭供应仍有所下降。据国家统计局数据显示，10月份，国内原煤产量为30512.1万吨，较9月份减少0.3%。同比增幅增大的主要原因是去年同期产量比较低，而环比产量下降的原因还是受安全及环保因素影响。另据海关数据显示，我国10月份进口煤炭2307.9万吨，环比下降8.19%。产量叠加进口量下降，11月份国内煤炭供应量有所下降。

成品油供应继续增加。11月份，国内成品油供应指数为106.8%，指数连续两个月上升，显示国内成品油供应继续增加。据国家统计局数据显示，10月份，国内原油加工量为5278.4万吨，较9月份增加2.8%。其中，10月国内汽油产量为1239.8万吨，环比增加5.8%，同比增加6.3%；国内柴油产量为1492.6万吨，环比增加2.7%，同比减少9.2%。1~10月，国内柴油产量累计为14761.9万吨，同比减少2.6%。纵观后市，12月份国内主营炼厂并无开工检修计划，不过年底炼厂追求终端利润，加之10月中下旬开启的外盘跌势，均为年底炼厂利润完成的阻碍。预计炼厂原油加工量将有所减少，继而打压汽、柴油产出，后期国内成品油供应或将有所下降。

商品库存仍在积聚，终端需求淡季回落

11月份大宗商品销售指数为96.8%，跌至2017年5月份以来的最低水平，显示市场淡季来临，大宗商品市场终端需求和前期相比出现明显下降。在各主要商品中，除原煤和成品油销售量有所增长，且成品油销售增速回落，其余品种均出现明显下滑的态势。

商品库存仍在积聚。11月份，大宗商品库存指数为102.5%，指数虽较10月回落0.5个百分点，但仍为近8个月的第二高点。从11月指数的变化情况来看，虽然11月商品供应增速放缓，但在消费端进入传统淡季后，商品库存继续出现积压，市场库存压力持续加大。各主要商品中，除有色金属库存有所下降，其余品种均呈现增长态势，且除原煤库存增速有所回落，其他品种库存增速均有所增加。

综合来看，11月份，国内大宗商品市场淡季特征显现，终端需求季节性回落，市场供需有所失衡，库存持续积聚，商品价格整体下跌。进入12月份，需求淡季回落的局面仍将延续，虽说当前商品生产整体已进入下降通道，但后期如果减产幅度达不到预期，市场供需失衡的矛盾将会进一步加深。目前，国内制造业下行压力不容忽视，另外受年末资金紧张因素影响，预计后期商品价格继续回落。（钟吴）

转自：中国石化报