粮油行业竞争加剧 同质化现象有待破解

日前，中国证监会网站公布了益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司递交的招股说明书，预计将募集约138.7亿元用于厨房食品综合项目等。作为深耕粮油行业多年的企业，虽然益海嘉里规模优势明显，但也存在毛利率偏低、同质化严重等问题。业内人士认为，益海嘉里上市将加剧市场竞争，导致行业格局重新洗牌，行业最终将呈现出强者恒强的局面。

上市背后面临诸多问题

益海嘉里上市之所以备受关注是因为其是粮油行业的龙头老大。数据显示，2016-2018年，益海嘉里营业收入分别为1334.94亿元、1507.66亿元、1670.74亿元。而益海嘉里上市后最大的竞争对手是中国粮油控股有限公司。数据显示，2016-2018年，中粮控股的营收分别为784亿元、872亿元、956.7亿元。此外，粮油行业其他上市公司的规模相对较小。数据显示，金健米业股份有限公司、克明面业股份有限公司、道道全粮油股份有限公司、西王食品股份有限公司去年的营收分别为30.1亿元、28.56亿元、36亿元、58亿元。

记者注意到，整个粮油行业的利润水平普遍偏低。益海嘉里具有规模优势，但其利润水平较低。数据显示，2016-2018年，益海嘉里净利润分别为8.54亿元、52.84亿元、55.17亿元。中粮控股的利润表现也不理想，数据显示，去年中粮控股实现归属于权益持有人应占净利润为11.85亿元，同比下滑55.8%。

在毛利率方面，益海嘉里和中粮控股同样处于行业较低水平。数据显示，2016-2018年，益海嘉里毛利率分别为11.07%、8.42%、10.21%，中粮控股毛利率分别为7.67%、9.3%、8.96%，而西王食品毛利率分别为29.27%、35.59%、36.6%，克明面业毛利率分别为21.81%、22.79%、23.63%，道道全毛利率分别为16.58%、10.8%、12.48%，金健米业毛利率分别为11.33%、10.4%、11.51%。

对此，九德定位咨询公司创始人徐雄俊对中国商报记者表示，益海嘉里和中粮控股毛利率偏低的原因在于两者的品类多且杂，都是通过一个品牌打天下的发展模式。益海嘉里营收主要依靠金龙鱼品牌，而中粮控股则是依赖旗下的福临门品牌，它们很难在多个品类上都实现品牌的认同，因而导致毛利率偏低。

此外，益海嘉里还面临短期和长期偿债能力偏低的问题。数据显示，2016-2018年，益海嘉里的资产负债率分别为61.2%、58.17%、62.97%，而粮油企业同期的资产负债率平均值为41.47%、47.53%、44.62%。

在短期偿债能力方面，益海嘉里2016-2018年的流动比率分别为1.12、1.19、1.19，低于同行业上市公司同期的平均值1.93、1.64、1.79。益海嘉里2016-2018年的速动比率分别为0.71、0.75、0.83，低于同行业上市公司同期的平均值1.44、1.1、1.26。

对此，益海嘉里相关负责人对中国商报记者表示，公司资产负债率高于同行业上市公司平均值，主要是因为公司原材料采购金额较大、短期借款金额较高，预计公司募集资金到位后资产负债率将有所降低。

徐雄俊认为，资产负债率的偏高和短期偿债能力的不足都说明益海嘉里有着较低的投入产出比。益海嘉里通过一个品牌贯通多个产品品类必然会增加管理成本、人力成本等诸多投入。

未来市场竞争将加剧

作为行业龙头企业，尽管存在着很多问题，但益海嘉里的上市被业界广泛看好。在谈及上市的利好时，益海嘉里相关负责人表示，本次募投项目可缓解销售高峰期公司产能不足的问题。此外，募投项目的投产将有效提升益海嘉里厨房食品的生产规模、优化生产工艺，进一步显现规模效益和技术优势，巩固市场领先地位，增强产品市场竞争力，从而有利于公司在本行业领域进一步做大做强。

益海嘉里上市会对粮油行业产生怎样的影响？深圳中为慧数信息咨询有限公司研究员欧阳强文向中国商报记者介绍，上市有利于益海嘉里提高融资效率与能力，上市后益海嘉里将进一步扩大本土市场销售规模，进而加剧市场竞争，将导致行业格局重新洗牌。

而徐雄俊则认为，益海嘉里上市无论是对中粮控股等大型龙头企业还是对中小企业都有很大的影响。其上市后将继续抢夺其他企业的市场份额，行业最终将呈现强者恒强的局面。

对于行业两大巨头益海嘉里和中粮控股的竞争，快消行业专家朱丹蓬对中国商报记者表示，在两者的长期竞争中，益海嘉里有品牌的优势，中粮控股有政策端的优势。益海嘉里上市以后，其在资本和政策方面的短板将会慢慢补上，与中粮较量的底气会更足。

不过，欧阳强文则认为，益海嘉里管理规范、产品开发能力强、市场营销与开发理念先进。中粮控股背靠中粮集团，表现为渠道能力强、原材料丰富、成本控制能力强。双方各具优势，难分胜负。

放眼整个行业发展，不管是行业龙头还是其他中小品牌目前都存在产品同质化的问题。欧阳强文表示，目前粮油行业面临的主要问题是同质化严重，难以满足各类群体的针对性需求。在未来的发展中，粮油企业可以通过开发各年龄阶段食用油、各菜系食用油及各类口味食用油等占领细分市场。

徐雄俊说，尤其是在米面行业，当前消费者根本就不知道金龙鱼、福临门以及其他小品牌产品的区别在哪里，更不知道各个品牌产品的主要卖点是什么，这说明大小企业在增强品牌影响力上还有很长的路要走，未来益海嘉里和中粮控股在米面行业还会通过增强品牌影响力进一步扩大市场份额。

益海嘉里上市后如何解决同质化的问题？对此，益海嘉里相关负责人对中国商报记者表示，一是利用强大的平台优势不断推出新品，二是综合品牌矩阵覆盖多品类产品，三是通过多元化的渠道网络布局保持客户关系的长期稳定性。（记者周子荑）

转自：中国商报