三季度动力煤市场分析及四季度展望

供给总体宽松 价格波动调整——三季度动力煤市场分析及四季度展望

三季度动力煤市场分析

1 国内原煤产量进一步回升

2 煤炭进口量继续保持增长态势

3 电煤需求疲软

三季度，我国动力煤价格整体振荡走弱。以伊金霍洛旗5500大卡煤坑口含税价和环渤海5500大卡煤含税平仓价为例，6月底二者分别为每吨378元和611元。9月25日，前者回落至每吨366元，后者回落至每吨587元，每吨分别下跌12元和24元。

三季度动力煤价格之所以振荡走弱，原因主要有以下3点。

首先，国内原煤产量进一步回升，动力煤供应不断增加。

其次，在国内煤炭产量增长加快的同时，为了保障迎峰度夏用煤需求，煤炭进口量也继续保持增长态势，进一步增加了国内供应，加大煤价下行压力。

再其次，今年三季度我国煤炭需求尤其是电煤需求疲软。因发电用煤占动力煤消费总量的比重接近60%，发电用煤需求疲软意味着动力煤消费总量很难增长。在动力煤供应不断增加的情况下，煤炭价格面临较大下行压力。

总之，一方面是国内煤炭供应和进口量增加，另一方面是消费疲软，煤价必然会面临较大下行压力。

四季度动力煤市场展望

1 煤矿保持正常生产节奏

2 需求逐步由淡季向旺季过渡

3 煤价走势偏弱的概率较大

生产方面。9月煤炭供应受到一定影响，10月之后，预计煤矿生产大概率会逐步恢复正常。目前，坑口煤价水平较好，煤矿生产积极性较高，因此，预计10月煤炭产量较9月有所恢复。预计11月煤矿生产还会继续保持正常。进入12月，陕西榆林地区部分煤矿也许会出现全年煤管票提前用完的情况，这可能会导致部分地方煤矿被迫停产，这将会是年底煤炭供应侧潜在的短期风险。

进口方面。四季度我国煤炭进口量可能会政策性回落。今年前8个月，我国煤炭进口总量累计已经达到22032万吨，同比增加1714万吨，月均进口量2754万吨，增长8.4%。如果全年进口总量维持平控，那9月至12月煤炭进口额度还剩下6050万吨左右，平均每月进口1510万吨左右。对于进口动力煤来说，85%左右流向华东和东南沿海等地区，考虑到这些地区动力煤需求可能会有所回落，进口量月均同比减少210万吨对这些地区所造成的影响有限。

需求方面。动力煤需求将会逐步由淡季向旺季过渡。10月，包括华北大部分地区在内的北方尚未进入取暖季，用电需求处于季节性低谷，动力煤消费也将处于相对淡季。进入11月之后，随着气温不断下降，自北向南将逐步进入取暖季，空调用电负荷将逐步提高，用电量以及动力煤需求将逐步季节性回升。与此同时，水电则完全进入枯水期，水电出力将进一步回落，火电需求及发电耗煤量将会相对增加。但是，今年以来经济持续面临较大下行压力，工业用电量增长较慢，这势必会抑制整体用电量及动力煤需求增长。笔者预计全国动力煤需求同比增幅可能会维持在1%左右的较低水平。对于沿海地区来说，除了经济下行压力较大导致用电量增长放缓外，核电等新能源电量持续快速增加，天然气供应量持续快速增加，各地纷纷加大煤炭消费削减力度，外部调入电量的不断增加等，这些因素都将不同程度对沿海地区火电及动力煤需求形成抑制，沿海地区动力煤需求可能会维持同比下降态势。

价格方面。预计10月动力煤价格仍将偏弱，年底或会得到一定支撑。目前港口和电厂煤炭库存整体均不同程度高于去年同期，以电厂为主的下游用户市场煤采购积极性整体偏弱。从供需推演情况来看，10月无论是全国还是沿海地区，动力煤消费均处于淡季较低水平，而煤炭供应有望恢复至较高水平，供给明显大于消费，动力煤会正常累库。本身下游用户就因为库存偏高，采购积极性不高，在可能发生被动累库的情况下，下游用户采购积极性可能更不会提高。这种情况下，煤价走势偏弱的概率较大。

进入11月之后，随着气温逐步下降，用电、用煤量逐步增加，动力煤消费整体将明显回升。预计11月动力煤累库速度将明显放缓甚至停止累库，12月则有望明显去库，煤价或将再度得到一定支撑，但因为前期累库导致各环节库存整体较高，再加上中长期市场预期不佳，煤价上涨空间还是有限的。（李羽）

转自：中国煤炭报