富国银行还有数十亿美元可用于盈利

在去年积累了数十亿美元的准备金以应对大流行造成的贷款损失后，大多数银行在过去几个季度一直将准备金作为利润重新投入收益，这主要是因为预期的损失从未实现。但在储备释放方面较慢的一家银行是富国银行(纽约证券交易所代码：WFC)。这就是为什么当首席执行官 Charlie Scharf 在 6 月份的一次行业会议上告诉投资者预计第二季度将出现“大量储备释放”时，考虑到富国银行积累了多少储备以及信贷前景大大改善，我期待着一些相当大的事情发生.

但相反，银行发放的金额比我预期的要少得多。考虑到该银行有一个不错的季度，这不一定是坏消息，但这意味着如果经济保持在当前的轨道上，该银行可能还有数十亿美元可用于盈利。

放松储备释放

在经济背景改善和当前局势疫苗部署的情况下，银行于 2020 年第四季度开始释放准备金，因此现在许多银行确实已经释放了四分之三。以下是自 2020 年第四季度以来，四大银行中的每家银行按总额计算释放了多少准备金。

数据来源：银行财务报表。

正如你所看到的，富国银行比其下一个最接近的同行美国银行少了 17 亿美元。而在 2020 年第四季度，它仅释放了 7.57 亿美元，因为它出售了其学生贷款组合。这种差异现在对我来说没有多大意义，因为富国银行可以说是这四家银行中信用质量最好的银行。看看这四家银行在第二季度末的净冲销率(不太可能收回的债务和实际损失的良好指标)。

数据来源：银行财务报表，CAP IQ。

此外，富国银行的不良资产、有违约风险的资产也从第一季度开始下降。虽然你永远不知道整个信贷情况，但没有什么能让我相信富国银行的信贷条件与任何其他银行不同。Scharf 表示，该银行将准备金保持在高位，以应对环境中仍然存在的风险和不确定性，但补充说，如果事情继续进展，未来应该会释放准备金。

富国银行还能释放多少?

简短的回答很多。银行需要关注的一个与信用相关的关键指标称为信用损失准备金 (ACL)，它衡量银行的贷款损失准备金占其平均贷款和其他承诺总额的百分比。ACL 在大流行期间明显增加了很多，但此后随着银行释放准备金而下降。尽管如此，许多银行的 ACL 仍高于大流行之前的水平。

我们可以查看第二季度末的 ACL，并将其与大流行之前的情况进行比较，以了解银行仍可以释放多少准备金。尽管请记住，他们可能永远不会完全回到大流行前的水平。

数据来源：银行财务报表 *粗略计算。

在大流行之前，富国银行在其前交叉韧带上方拥有最大的缓冲。目前，其 ACL 是平均贷款的 1.92%，而大流行之前为 0.90%，现在的信用指标比大流行之前要好。与大流行有关的不确定性仍然存在，一旦刺激资金耗尽且利率上升，信用质量可能会恶化，但 ACL 目前仍在考虑预计不会再发生的损失。

如果从美元的角度来看富国银行，该银行在第二季度末的 ACL 接近 164 亿美元，而其在大流行之前的 ACL 为 93 亿美元，这意味着该银行目前预留了超过 70 亿美元超过大流行之前的 ACL 级别。

收益的福音

鉴于步伐管理是随着储备释放而进行的，不要指望这会一下子发生，但只要经济继续朝着积极的方向发展，明年储备应该会继续下降。贷款增长可能会抵消部分释放，我怀疑富国银行是否会降至 93 亿美元的水平，因为它总是希望保留一些缓冲以应对不确定性。

但请记住，由于目前存在1.95 万亿美元的资产上限，富国银行目前在其资产负债表上的增长也受到限制。因此，我认为明年可能会有数十亿美元的储备重新投入收益，这应该会很好地增加利润。