这部分重新开放的贸易才刚刚开始

在大流行期间的不同阶段，许多州都要求医院暂时停止进行择期手术——这是一项政策决定，旨在保留重症监护病床、人员和重要医疗用品，并减少患者感染当前局势的机会。医院。然而，从财务角度来看，这些限制增加了医疗保健系统的压力，因为许多被搁置的程序是医院的大赚钱者。在该行业的医疗设备领域，收入下降是因为医院购买用于执行这些手术的设备的需求减少。

这就是为什么密切关注选择性手术费率的趋势可以帮助投资者衡量销售这些医疗设备的公司的复苏速度。对于史赛克(NYSE：SYK)，强生和强生(NYSE：JNJ)和齐默巴奥米特集团(NYSE：ZBH)，还有最后希望的光芒。医疗器械部门可能在经济复苏的道路上滞后，但这种滞后为投资者提供了在这些公司的销售额和利润反弹之前抢购股票的机会。

一季度依然低迷

所有这三家公司的 CEO 都对他们的组织在 2021 年开局低迷有很多话要说。尽管现在美国的每日新病例数比峰值下降了 96%，但峰值发生在 1 月中旬。因此，他们第一季度的数据仍有很多不足之处。

Stryker 首席执行官凯文·洛博 (Kevin Lobo) 表示，择期手术的延误对髋关节和膝关节手术的影响最大。在美国，该季度膝关节和髋关节类别的净销售额为 4.8 亿美元，比去年同期下降 8%。与 2020 年与 2019 年的合并类别下降 13% 相比，这仍然是一个进步。

相对而言，强生在骨科领域的第一季度表现强劲，增长了 3.7%。其他地方的力量被膝关节手术的弱点所抵消。首席执行官亚历克斯·戈尔斯基 (Alex Gorsky) 将这些手术描述为可能是所有手术中最具选择性的。这显示了。在此期间，强生公司的膝关节手术收入为 3.17 亿美元，与去年第一季度相比下降了 7.6%。另一方面，髋关节手术收入实际上增长了 5.8%。

Zimmer Biomet 看到了与强生公司相似的结果。其第一季度膝关节手术收入下降了约 2.3%，至 6.14 亿美元，该类别在美洲的销售额下降了 5.1%。髋关节手术相关销售额增长 3.3% 至 4.47 亿美元。但美洲地区的增长也较弱，仅为 1.1%。

尽管这些数字令人沮丧，但这些公司对选择性程序的发展轨迹给予了积极评价。随着美国当前局势疫苗接种率飙升和新病例率暴跌，对医院的限制解除，膝关节和髋关节手术在 4 月恢复正常。

春天恢复了常态

尽管警告说只有一个月，但 Stryker 的 Lobo 强调了 4 月份的重大改进。他没有具体说明膝盖和臀部之间的关系，但确实表示两者的收入都同比增长了中等个位数百分比。强生的 Gorsky 也没有提供具体细节，但表示第一季度末的趋势为预期第二和第三季度强劲提供了充分的理由。

Zimmer Biomet 的预测不那么乐观。该公司在 3 月份退出时销售额仍低于去年，预计第二季度将退出，收入将与 2019 年的水平持平。这直接说明了择期手术的状况：与多元化医疗保健巨头强生不同，Zimmer 大约 60% 的业务来自髋关节和膝关节手术。

经过长时间的推迟手术，患者的需求积压。医院系统HCAHealthcare(纽约证券交易所代码：HCA)已经确认了复苏。在第一季度的财报电话会议中，管理层指出，1 月和 2 月的门诊收入同比下降，但 3 月增长了 30%，这在很大程度上要归功于医生赶上了延误的程序。随着时间的推移，这可能会产生系统性问题。就在本周，澳大利亚的医院被迫推迟了一些选择性手术，因为它们的数量干扰了对有更紧迫需求的患者的治疗。

下一个浪潮：择期手术

在已经捉襟见肘的美国医疗体系中，很难避免出现问题。咨询公司 McKinsey & Company 的一项估计显示，仅脊柱融合和关节置换手术就积压了 100 万次。但是，正在准备应对这些患者的涌入。这对销售手术设备和用品的公司来说是个好消息。

HCA 有 10 多个新的门诊手术中心正在开发中。此外，该公司认为它已经从大流行期间的经验中吸取了教训。它以通过帮助患者更快出院来释放容量的方式简化了出院流程和病例管理。正如经济衰退可以推动变革以增强伟大公司的实力一样，大流行迫使医院系统变得更加精简并找到更好地分配资源的方法。随着手术延迟的浪潮袭来，那些能够做到这一点的机构可能会获得巨大的收益。

回归增长

医疗器械公司也期望从激增中受益。经过一年的收入下降，史赛克预计今年的销售额将比 2019 年的水平高出约 5%。强生公司去年的销售额基本持平，管理层预计 2021 年的收入将比 2019 年高 10%。当然，因为它是一家高度多元化的公司(拥有当前局势疫苗)，选择性程序并不像在强生 (J&J) 上大有可为。

另一方面，Zimmer Biomet 的数据可能是所有延迟手术发生情况的最佳指标。在 2020 年收入下降 12% 之后，该公司预计今年的收入将比 2019 年高出 2.5%。

这些可能不是令人印象深刻的增长数字，但经过一年的推迟程序和收入下降，它们是一个可喜的变化。鉴于择期手术量的复苏可能才刚刚开始，这可能是精明的投资者在销售额和利润反弹之前将这些公司的股票添加到他们的投资组合中的合适时机。