Coupang(NYSE:CPNG)是近几年最大的IPO之一,在市场亮相今年春季培养$ 4.6十亿。这家韩国电子商务巨头在其本国发展迅速,但由于韩国与世界其他经济体相比规模相对较小,许多投资者担心其财务状况的上限较低。
然而,该公司可能正在寻找新的增长机会,并计划在不久的将来进军新加坡、日本和马来西亚。以下是我们对 Coupang 扩张计划的了解以及它对股票未来的意义。
计划
今年 4 月,韩国经济日报报道称,Coupang正在招聘团队成员,以便不久后进入新加坡。最近,有传言称该公司也想进军日本和马来西亚。这三个国家看起来很适合 Coupang 复制其商业模式。新加坡是一个小而人口稠密的地区,类似于韩国的首尔。它比 Coupang 的祖国小得多,人口只有 570 万,而韩国有 5170 万。
日本的人口比韩国多得多,有 1.26 亿人口,而东京是世界上最大的城市地区,总人口约为 3800 万。如果 Coupang 能够进入日本市场,这对 Coupang 来说可能是一个巨大的机会。马来西亚不像新加坡或日本那样富裕,但它在吉隆坡拥有一个快速发展的城市中心,拥有 820 万人口。
我提到这些人口数字是因为 Coupang 的价值主张依赖于它在首尔等人口稠密的大型城市中心运营。该公司已经建立了一个端到端的物流网络,拥有自己的仓库、送货司机和技术系统,使其能够为其电子商务市场上的大多数成员提供当日送达服务。这些城市中心内的自有网络还允许 Coupang 在其核心电子商务产品之上添加服务,例如食品和杂货配送。如果/当它在这些新市场推出时,预计它会尝试复制这种模式。
将面临激烈的竞争
Coupang 已经开始主导韩国电子商务,其一个重要原因是它与资本充足的大型参与者的竞争最小。一旦它移居国外,这种情况就会改变。
在新加坡和马来西亚,该平台将面临来自Sea Limited(NYSE:SE)旗下的 Shopee 和阿里巴巴(NYSE:BABA)旗下的 Lazada 的竞争。这两家公司的市值很大,有很多资金可供投资。Coupang在日本的主要竞争对手将是知名电子商务巨头亚马逊(纳斯达克股票代码:AMZN)。亚马逊在该国仅拥有 25% 的市场份额,因此 Coupang 等其他平台有很多机会出现和发展。
投资者应该注意的一件事是,亚马逊运行着与 Coupang 类似的剧本,即在交付基础设施上投资大量资金,以帮助为其客户提供尽可能多的效率、低价格和便利。Coupang 可能很难通过运行类似的策略与现任者竞争,尤其是拥有与亚马逊一样多的钱的策略。这并不意味着 Coupang 不能在日本取得成功,只是它的运营环境可能比韩国更困难。
这对股票意味着什么?
为了让 Coupang 股票在未来几年表现良好,它可能需要通过这些国际扩张计划取得成功。该业务在其国内市场内增长迅速,但市值为 680 亿美元,相对于其尾随财务数据而言,估值仍然昂贵。第一季度,收入同比增长 74% 至 42 亿美元,过去 12 个月的收入为 185 亿美元。
虽然这些收入数字看起来很强劲,但 Coupang 的毛利率很低,上个季度为 17.4%,这为其利润率潜力设定了一个较低的上限。它还需要在未来几年内进行数十亿美元的资本投资,以在这些新市场中建立端到端的物流网络。在第一季度末,Coupang 拥有 40 亿美元的现金,因此它有足够的干粉来进行这些投资,但至少在未来几年,如果不是更长的话,它们将拖累现金的产生。
Coupang 拥有强大的战略,并希望通过在不同的亚洲国家/地区使用类似的模式来复制亚马逊的一些成功。如果该公司在日本、新加坡和马来西亚的这些计划扩张中取得成功,Coupang 的年收入可能会达到 1000 亿美元,并且该股票在未来十年可能会表现良好。但如果不是这样,由于该股目前的高估值,投资者最终可能会陷入困境。
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