摩根士丹利周四表示,预计印度将在 2022 年初被纳入全球债券指数,在基本/牛市情景下,该指数将在未来十年吸引 170 至 2500 亿美元的债券流入。
它在一份题为“新兴市场战略——印度债券流动的转变”的研究报告中表示,这将对经济、外汇、债券收益率和股票市场产生深远的影响。
印度渴望被纳入全球债券指数。在该国宏观稳定性显着改善且政府希望推动资本支出驱动的增长的背景下,态度发生了转变。
摩根士丹利表示,印度政府债券 (IGB) 的外国所有权一直在下降,但 2022 年将是可能加速债券流入的转折点。
GBI-EM 和全球综合指数很可能在 2022 年初包括印度。“我们预计 2022-23 年一次性指数流入 400 亿美元,接下来十年每年流入 185 亿美元,推动外资所有权上升到 2031 年达到 9%。”
开放表明政策制定者希望通过投资提高增长率。它将推动印度的国际收支进入结构性盈余区,间接创造一个降低资本成本的环境,最终有利于增长。
摩根士丹利表示,外国资金流入可能会使 IGB 曲线平缓 50 个基点。以实际有效汇率 (REER) 计算,国际收支的结构性顺差和生产率的提高可能会推动印度卢比每年升值 2%。“我们建议长期持有 10 年期 IGB,目标为 5.85%。”
外国资金流入应该会降低借贷成本,这有助于债务可持续性,因为印度保持投资级评级很重要。本地市场纳入可能会降低欧元债券的可能性。摩根士丹利预计利差收窄 30 至 40 个基点。
鉴于目前外国证券投资者 (FPI) 利用率处于历史低位,印度在岸公司债券市场已成为被外国投资者遗忘的有吸引力的机会。“因此,由于更好的流动性和更高的收益率,我们预计中长期内外资流入将增加。”
主权债券市场的开放和由此产生的资金流入应该会为印度股市的回报带来好消息,因为这对增长产生了积极影响,并可能对利率走软产生影响。摩根士丹利表示,这凸显了印度回报相关性下降的可能性。
“我们看到银行受益于更强劲的增长和更低的借贷成本。”私人银行尤其是大型银行应该是主要受益者。
在非银行金融机构中,潜在受益者可能是 HDFC Ltd.、Bajaj Finance、SBI Cards、Mahindra Finance 和 Cholamandalam Finance。
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