成长型投资者应该对即将到来的金融科技IPO感到兴奋

自 2 月以来，高倍增长股票，尤其是近期 IPO 和特殊目的收购公司 (SPAC) 的股票，已经失宠。由于疫苗接种速度加快和政府刺激措施的通过，经济强劲反弹。但这引发了对通胀的担忧，使更多以价值为导向的周期性股票受益。

然而，即使是沃伦巴菲特的商业伙伴查理芒格也曾说过，“当你分析发生的事情时，大笔资金是在高质量的企业中赚到的。其他大多数赚了很多钱的人都是这样做的。在高质量的企业中。”

优质企业往往是成长型股票，因此随着最近几周成长型股票的轮换，长期投资者可能希望在出售时挑选优质商品。

一只新的令人兴奋的成长型股票最近提交了在 IPO 中上市的文件，这应该会在本月某个时候发生。因此，对支付和金融科技领域感兴趣的投资者应该为数字发行商Marqeta 擦亮眼睛，削尖铅笔，当它上市时，它将在纳斯达克以 MQ 的代码进行交易。

Marqeta 做什么

Marqeta 成立于 2010 年，建立了一个开放的 API 生态系统，允许其商业客户构建和管理卡程序以及处理支付。虽然传统卡程序的发行相对简单，但在位者处理得很好，但 Marqeta 正在为现代数字世界提供更灵活和按需的程序。

例如，Instacart 是一个大客户。Marqeta 的技术使 Instacart 购物者能够在结账时实时使用带有特定订单金额的卡片。它的平台确保购物者只能购买数字订单中确认的金额，这样购物者不会错过任何物品，也不会订购任何额外的东西。

凭借其基于 API 的开放灵活的平台，Marqeta 目前是 Klarna 和 Square 等金融科技初创企业以及使用 Marqeta 制作名片和 Cash App 卡的大型传统银行的发卡骨干。如高盛(NYSE：GS)，它使用Marqeta其马库斯消费银行业务平台，以及摩根大通(NYSE：JPM)，使用Marqeta的平台创新业务卡的客户更灵活的方案开始。

金融科技的收单方-处理器方面有很多创新，它管理商家方面的支付，但与发行方的创新并不多。Marqeta 声称它在这一领域拥有先发优势，这应该使它远远领先于现有企业或其他初创企业的潜在威胁。凭借一系列强大的客户和基于数量的商业模式，当客户使用更多时，他们提供更低的交换率，您可以看到 Marqeta 如何很好地占据发行人技术市场的巨大份额。

随着越来越多的金融数字化，这无疑为 Marqeta 带来了巨大的潜在收入。

财务数据支持炒作

随着大流行加速了数字化趋势，并推动了 Instacart 和DoorDash等 Marqeta 客户的发展，Marqeta 在去年和 2021 年实现了令人瞩目的增长，这可能不会让您感到惊讶。

数据来源：MARQETA S-1。

这令人印象深刻，虽然 Marqeta 刚刚开始扩大规模，但该公司声称其去年 601 亿美元的总处理量 (TPV) 不到 2020 年通过美国发行人处理的 6.7 万亿美元交易量的 1%。所以如果 Marqeta 执行，仍有巨大的增长跑道。

管理：将关键利益相关者纳入家族

Marqeta 由创始人兼首席执行官 Jason Gardner 经营，Jason Gardner 是一位连续创业者，他曾在互联网泡沫破灭之前创立了一家 IT 管理公司，然后创立了租金和租赁支付公司 PropertyBridge，他于 2007 年将其出售给速汇金，并留在速汇金再过两年。Marqeta 的想法来自与朋友的寿司晚餐。当账单来了，他的朋友开始翻看他的各种优惠券时，他告诉加德纳他应该想办法把他所有的各种优惠券放在一张简单的卡片上。

在给投资者的信中，加德纳强调了服务所有利益相关者的目标，包括客户、员工和投资者。他也有一点嬉皮士的气质，在信中分别引用了 The Grateful Dead 和 Phish 乐队的歌曲两次。虽然这对某些人来说似乎很奇怪，但我能想到的另一位 Deadhead 首席执行官是HubSpot(纽约证券交易所代码：HUBS)首席执行官布赖恩哈利根，尽管我确信还有更多。HubSpot 是另一家数字商务创新者，自 2014 年末首次公开募股以来，市值已达到 20 倍，因此可能会有一些东西。

这能为 Marqeta 带来类似的成功吗?时间会告诉我们的。

Gardner 目前拥有 14.1% 的当前股票，因此他在游戏中拥有相当多的皮肤。其他主要投资者包括少数风险投资基金，以及 PULSE 支付网络母公司Discover Financial Services(纽约证券交易所代码：DFS)，后者是 Marqeta 的早期投资者，可追溯到 2013 年。Visa(纽约证券交易所代码：V)，签署了长期协议2017 年与 Marqeta 交易，2020 年与 Marqeta 达成交易的万事达卡(纽约证券交易所代码：MA)也拥有股份，但金额未披露。Marqeta 还向包括 Square 和Uber在内的大客户发行了认股权证。

风险和缓解

Marqeta 面临的风险之一是，它必须与庞大而强大的卡支付网络进行交易才能访问，其主要客户 Square 上一季度占 Marqeta 收入的 73%。然而，通过允许这些网络合作伙伴和主要客户的股权收购，Marqeta 巧妙地让这些谈判合作伙伴分享了 Marqeta 的成功。这可以很好地减轻大型支付网络构建自己的发行技术或主要客户在内部构建自己的平台的威胁——或者至少将这些可能性用作谈判的杠杆。

虽然传统发行人技术公司无疑将在这个新时代竞争，但更具威胁性的潜在竞争可能来自等式支付处理方面的数字新贵，包括 Stripe 或欧洲处理器Adyen。虽然 Marqeta 是一个在发行方面有着较长记录的先行者，但投资者应该留意其他试图在这一端金融科技市场分一杯羹的新贵。

然而，鉴于支付领域如此广阔，而且 Marqeta 似乎是这一利基市场的早期领导者，它应该能够开拓出可观的市场份额。

你应该买吗?

Pre-IPO 经纪人表示，该二级市场的股票交易市值约为 160 亿美元，但路透社最近的一篇文章表明，该公司可能筹集约 10 亿美元，估值接近 120 亿美元。120 亿美元的估值大约是 2020 年销售额的 40 倍，这是相当昂贵的;然而，当你考虑到 100% 以上的增长率时，它可能只有今年销售额的 20 倍左右——仍然不便宜，但对于一家增长如此迅速的公司来说也不算贵。

投资新的 IPO 对公众投资者来说可能是有风险的，因为大肆宣传的私营公司往往在交易的第一天就飙升。然而，鉴于 Square 和 Adyen 等金融科技同行自首次公开募股以来取得的巨大成功，Marqeta 绝对是我关注的公司，一旦上市，可能会以合适的价格购买。