购买Biogen股票是否为时已晚

百健(纳斯达克股票代码：BIIB)最近在吸引投资者方面并不是那么成功。这家生物技术公司的股票目前估值仅为销售额的 5 倍和收益的 19 倍，在过去一年中，它们仅上涨了 25%，远低于标准普尔 500 指数40% 的回报率。

此外，几乎所有这些收益都是为了响应美国食品和药物管理局 (FDA) 对百健阿尔茨海默病药物 Adulhelm 的有条件批准。在过去的几周里，这种催化剂越来越不稳定。这是投资者可以指望的股票吗?

一系列不幸事件

7 月 12 日，Medicare 官员开始对 Adulhelm 进行审查，以根据该药物是否是一种合理且必要的治疗来决定谁能接受它。这两个标准中的第一个会产生问题。在临床研究中，Adulhelm 减少了患者大脑中 β-淀粉样斑块的体积;理论上，这些斑块会导致阿尔茨海默病的症状。然而，这里的关键词是“理论化”，因为减少它们未能转化为患者认知的任何有意义的改善。

尽管其有效性值得怀疑，但如果该药物提供给所有美国阿尔茨海默氏症患者，它每年可能会使医疗保险计划花费高达 570 亿美元(每位患者每年的价格为 56,000 美元)。有鉴于此，如果山姆大叔犹豫要不要掩盖这种药物，那就可以理解了。此外，FDA 临时专员珍妮特伍德科克呼吁对该机构对 Adulhelm 的批准进行独立调查。据称，FDA 官员与 Biogen 代表“携手合作”，使该药物获得批准，尽管该药物未能达到临床研究的主要终点。

当鸣则已一鸣惊人

坏消息似乎总是一波接一波地传来。去年 6 月，百健 (Biogen) 输掉了一场专利诉讼，以使其重磅炸弹多发性硬化症药物 Tecfidera 从仿制药竞争中脱颖而出。因此，在 2021 年第一季度，Tecfidera 的销售额同比下降 56%，至 16.93 亿美元。仿制药进入市场后，品牌药通常会损失 90% 的收入。

更重要的是，上个月，Biogen 和Sage Therapeutics(纳斯达克股票代码：SAGE)发布了一份关于他们的抗抑郁药候选药物 Zuralone 的第三阶段研究的不温不火的报告。该药物在缓解抑郁症状方面表现出统计学上的显着改善，但与市场上已有的抗抑郁药相比，其效果并不令人印象深刻。这是 Sage 的主要管道候选者。百健对 Zuralone 进行了 15 亿美元的投资，希望它能在临床研究中表现出色。

一切都还没有失去

幸运的是，就坏消息而言，Biogen 就是这样。目前，该公司有七个后期候选药物正在研发中，其中最有希望的是重磅眼科药物 Lucentis 和 Eylea 的生物仿制药。百健(Biogen)还在针对狼疮、侧索硬化症、脉络膜病和半球梗塞的 3 期试验中拥有生物制剂。

总体而言，百健预计全年将产生高达 107.5 亿美元的收入和 19 美元的每股收益 (EPS)。这些目标与 2020 年实现的 134.45 亿美元收入和 33.70 美元每股收益相比大幅下降。然而，该公司的股票在很大程度上反映了负面因素。即使 Tecfidera 销售额为零，Adulhelm 商业化失败，Zuralonone 销售额也会下降无处可去，它仍然有强大的后期管道可以依靠。因此，我认为Biogen 股票在这次下跌中是一个不错的选择。