随着今日卢比率下跌66.5 /美元,对货币贬值影响的担忧已根据本案例重新撤消。然而,印度评级和研究(Ind-RA)抛弃了负面影响将限于高度杠杆净进口商,其中一些人因为他们的成本结构而表现出对'INR贬值的敏感性。根据Ind-Ra的报告,他们的成本结构很高。 2015年7月16日发布的500强上市借款人的美元化,预计卢比价值的1%折旧将减少净进口商的绝对EBIDTA 0.19%(中位数)。自2013年中国财政年度以来,大多数印度企业对INR贬值的负面敏感性表现出了减少趋势。从报告的出版日期起(63.51 /美元),卢比已贬值约4.5%。但即使在7月16日到70美元到70 /美元贬值约10%,这些最大净进口商的绝对EBITDA的中位数将仅为1.9%。该机构对高度杠杆的企业的信用概况持谨慎态度(净债务/ EBITDA:5.0x或更多),对'INR折旧'非常敏感。这些企业是净进口商,持续基础的1%卢比折旧可以将绝对EBITDA减少1%以上超过5%。特别受影响的部门在肥料,消费者耐用,化学品,金属和矿业和航空公司中具有高度杠杆性的企业。持续基础的初期率为68美元至70美元/美元可能会将其绝对EBITDA减少10%至30%的2015年水平。卢比的当前压力可能是归因于其他事情来销售新兴市场股票的压力,部分由全球投资者销售中国股权的抛售。截至过去12个月,增量外国机构投资者(FII)股权投资与主要印度指数的权益回报的相关性强劲,超过0.5。同样,总FII投资(债务和公平)与INR强度之间的相关性甚至更强大,高于0.7。当然,可以说,货币实力和市场回报都可能是由于市场所察觉所经济的增量改善。但是,它也可能意味着,如果一些FIIS抛售印度股票,卢比可能会受到压力,甚至暂时。鉴于商品下期和高层支出活动,从而减少资本货物进口,印度当前的赤字坚定地检查。此外,印度拥有稳定的真实利率(由世界银行定义为由GDP缩小剂衡量的通货膨胀调整的贷款利率)。在2014财年,印度的真实兴趣是6.2%(2013财年:3.8%),根据世界银行。鉴于贷款利率下降了30bp-70bp,而通货膨胀的措施在过去一年中跌幅得多,原子能机构估计,实际利率可能从6.2%进一步增加。鉴于印度货币的一些基本优势,原子能机构尚未指望贬值,即使卢比贬值进一步贬值,因为股权市场卖出的纯粹战术原因。
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