什么是金融衍生品

衍生品是一种基于合同和标的资产的金融资产。衍生工具的价值来源于相关资产。

什么是衍生品?

衍生品是一种以另一种资产为基础的金融工具。最常见的衍生品类型、股票期权和商品期货，可能是您听说过但可能不知道它们究竟是如何运作的。

衍生品通常赋予用户在未来某个时间点购买或出售标的资产的权利，但没有义务。衍生品的价值基于标的资产和合约到期的时间。让我们回顾一下为什么要交易衍生品，常见类型是什么，以及它们的优缺点。

为什么要交易金融衍生品?

每年交易数十亿(如果不是数万亿)美元的衍生品。出于我们将讨论的每个原因，从青少年应用程序与生日资金级别到大型公司的投资账户都使用衍生品。

对冲

对冲通常由企业使用，但个人也可以使用。您可能熟悉西南航空公司'(NYSE：LUV)从21世纪初著名的航空燃油对冲计划。当其他航空公司因燃油价格上涨而在货舱上亏损时，西南航空的对冲使其能够继续赚钱。

当您对冲时，您对主要头寸进行小额赌注。西南航空的主营业务需要大量航油投资，因此在价格上涨的情况下，它使用衍生品进行小额押注。由于衍生品通常具有高杠杆率(请参阅下一节)，因此您无需在衍生品上押下太多赌注来对冲您的全部投资。

作为个人投资者，如果您担心自己最喜欢的股票之一(或整个股票市场)定价过高，您可以对冲。在 The Motley Fool，我们推荐长期买入并持有的策略，但有时很难忍受大量波动。

杠杆作用

衍生品让您以不那么大的投资获得对大量资产的控制。看看这个看涨期权对家得宝(NYSE：HD)：

Home Depot 股票的价格正好在 330 美元的行使价附近，但该期权的价格仅为 12.84 美元。如果 Home Depot 股票的价格飙升至 340 美元，期权的价格可能会上涨接近相同的数量(由于我们不会进入本文的原因，它不会完全复制上涨)。

通过投资 12.84 美元，您可以从 340 美元股票的价格变动中获得收益。当然，反过来也是如此。Home Depot 的股价下跌 15 美元对股东来说无关紧要，但它会彻底消灭你的头寸。

访问资产

投资者还使用衍生品来获取他们原本无法交易的资产。您可能想通过购买一些石油来对冲西南航空公司的股票头寸，但是您将很难在后院储存足够的桶使其物有所值。

相反，您可以通过期货合约或更好的交易所交易基金 (ETF)为您购买期货合约，从而获得对这些资产类别的敞口。

可定制性

当您购买股票时，您购买的股票与其他人相同。您与您的股票类别中的其他人拥有相同的收益权和相同的投票权。衍生品可以更加定制化。

交易所中的大多数衍生品交易与股票一样同质化，但超级投资者和公司经常去投资银行创建定制的衍生品以用于特定交易。许多押注 2007 年房地产市场崩盘的著名投资者都使用了投资银行专门为他们创建的衍生品。

收入

许多投资者出售衍生品以获得收入。例如，如果您拥有一只股票，并且认为其价格在不久的将来不会大幅上涨，您可以将其期权出售给拥有该股票的人。如果股票没有上涨，你保持期权的价格。这是覆盖调用策略。

衍生品种类

我们提到期货合约和期权是常见的衍生品类型。以下是它们的工作原理以及其他一些常见的衍生类型。

期货

期货合约是在未来日期买卖资产的协议。假设您是一名玉米农民，并且知道 10 月份将有 5,000 蒲式耳的玉米可供出售。现在是五月，您需要为财务规划设定价格。

您同意在 10 月(未来)以固定价格出售玉米的期货合约。买家可能担心玉米价格上涨并对其投资进行套期保值，或者甚至可能是一个认为价格会上涨并利用期货合约进行投机的投机者。

期货合约不具有与上述股票期权示例相同类型的固有杠杆，但通常在商品和期货交易所进行高杠杆交易。股票的保证金要求是 50%。这意味着如果您使用保证金购买 50,000 美元的股票，您必须使用自己的 25,000 美元现金。期货合约的要求可低至 3%。这意味着对于同样的 50,000 美元的交易，您只需要 1,500 美元。但请记住，这意味着如果标的资产价格仅下跌 3%，您将被淘汰。

选项

股票期权以看涨期权或看跌期权的形式出现。看涨期权是押注股票价格会上涨，而看跌期权是押注价格会下跌。股票期权赋予您在期权到期前以行使价买入或卖出股票的权利，但没有义务。

正如我们上面讨论的那样，您可以使用股票期权来对冲较大的头寸或将它们用作交易股票的杠杆方式。我们不建议进行期权交易，但我们建议明智地使用股票期权来获得有保障的看涨期权或裸看跌期权的收入。

股票期权与期货不同，因为它们赋予合约持有人买卖股票的权利，但没有义务。

远期

远期是不在公开交易所交易的期货合约。每份远期合约都是双方之间的定制合约。

由于其作为场外 (OTC) 合约的性质，远期合约带有期货合约不会的交易对手风险。您必须承保合同中的交易对手履行其义务的能力。

掉期

掉期是另一种通常用于对冲利率的场外衍生品。使用此工具，您可以与交易对手交换现金流。例如，如果您以可变利率借入 50,000 美元，您可以使用与第三方的掉期来对冲利率。

第三方将支付债务，而您将支付他们。您支付给第三方的利率将高于债务的初始利率。如果利率上升，你会领先——但如果利率没有上升，第三方就会获利。

衍生品的利弊

让我们用衍生品的利弊列表来总结我们所讨论的内容：

优点

对冲/风险缓解：使用衍生工具对冲您有过多风险敞口的资产或股票投资的价格。

锁定价格：立即设定价格，以便您可以做出相应的计划。

杠杆：控制的资产远远多于您手头的实际现金数量。

收入：向寻求杠杆的交易者出售衍生品以产生稳定收入。

缺点

交易量问题：并非所有基础资产都有流行的衍生品。我数不清有多少次我试图卖出有保障的看涨期权，却发现每天只有三到四份合约交易。发生这种情况时，衍生品可能很难定价，您可能会有巨大的买卖差价。

时间限制：衍生品固有地在特定日期到期。如果您购买了一个看涨期权，并且在期权到期的一天后标的股票价格上涨，那么您就不走运了。

交易对手风险：任何场外衍生品都存在交易对手欺骗您或无法完成他们一半合约的风险。

杠杆：这方面有利也有弊。如果标的资产大幅上涨，那么您就是黄金(可能是字面意思)。如果它有一个巨大的下降，你就完成了。

衍生品的历史

我们将以简短的历史结束这个衍生的奥德赛。不出所料，它始于商品和农民。什么好故事没有?

早在公元前 8000 年，古代苏美尔人就使用粘土代币来制定远期/期货合约，以便在未来的日期交付货物。这种类型的合同至少在美索不达米亚的汉谟拉比法典时期一直存在。

在公元前 500 年的希腊，交易了第一批期权(请记住，期权就像期货，但没有义务)。从中世纪到 1800 年代芝加哥交易所成立和衍生品开始现代化，世界各地都有期权和期货的历史轶事。

芝加哥期货交易所现在被称为芝加哥商品交易所，去年每天交易的合约超过 1900 万份。粘土代币已经演变成高杠杆的期货合约，但仍有农民希望降低风险，投机者对它有兴趣。