上半年超1800亿信用债“迟滞”发行

央行7月1日公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期、政府债券发行缴款等因素的影响，当日不开展逆回购操作。自此，央行已连续6个交易日暂停逆回购。从资金面的情况看，周一资金面宽松，Shibor全线下行。隔夜Shibor下行30.55bp报1.0650%；7天期下行28.50bp报2.3190%，14天期下行22.70bp报2.3640%，1个月期下行8.10bp报2.6030%。

流动性充裕却未能利好信用债发行。7月1日，　巴中市国有资产经营管理有限责任公司公告称，由于市场出现波动，决定取消发行“19巴中国资MTN001”。

Wind最新数据显示，今年上半年以来，共有226只信用债推迟或失败发行，合计规模高达1805.1亿元。其中，1至6月份分别为，44只325.3亿元，16只126.3亿元，35只408.9亿元，62只401.9亿元，15只123.5亿元和47只391.2亿元。

“债券取消发行，要么就是企业认为成本高不发了，要么就是投资者嫌利率低或者资质差不想要。”上述券商人士表示，目前信用债发行规模较低，主要还是市场风险偏好较低。

对于一面市场资金宽松，一面信用债“扎堆”推迟发行的现象，中信证券研究所副所长明明解释称，主要是金融市场流动性结构性不均衡导致的，具体的表现即为货币与信用的矛盾。“我们经常说宽货币未必是宽信用，目前信用债发行有所下降的情况，主要还是受到市场情绪、流动性结构不均衡的影响，发行人相对谨慎，投资者风险偏好有所下降。”明明表示。

在业内分析人士普遍看来，这与近期中小银行及非银机构的流动性受到冲击有关，而这些机构正是信用债的投资主体。“近期，受到个别事件影响，金融市场出现了流动性结构性不均衡的现象。虽然金融机构整体流动性较为良好，但出现了大行与中小行、银行与非银机构、券商和基金公司之间流动性传导不畅的结构性问题。”北京某券商分析人士表示。

为缓解这一结构性问题，一系列举措很快出台。针对中小银行的流动性，央行通过再贷款、再贴现、常备借贷便利等工具有针对性地投放流动性，中小银行流动性紧张得以缓解。针对非银机构，鼓励大型券商扩大对中小非银机构融资等。

对于近期非银机构流动性趋紧对信用债市场的影响，中金公司固收团队认为，信用债方面，受到非银机构流动性收紧出现抛售的影响，收益率整体有所上行，其中低等级的短期融资券和5年期中期票据收益率上行幅度相对较大。（记者 钟源）

转自：经济参考网