掘金游戏行业需应对多重风险

近日，伽马数据在上海举办“2020中国游戏资本峰会”。会上，伽马数据对外发布了《2019-2020年中国游戏产业上市企业竞争力报告》和《2019-2020年中国游戏产业准上市及潜力企业竞争力报告》（以下统称报告），从企业盈利模式、游戏版权开发和运营、海内外市场布局策略等多个角度，对我国游戏产业，尤其是上市游戏企业和准上市游戏企业进行了详细盘点和分析。

报告显示，从去年开始我国游戏产业发展迅速，今年上半年增幅尤其明显，游戏市场销售收入达到1394.93亿元，涨幅22.34%。此外，自2019年7月以来，在国内A股市场中，网络游戏概念板块在互联网传媒行业中大部分时间涨幅居前，资本关注度持续高涨。然而，伴随提交IPO申请的游戏企业越来越多，相关风险随之而来。报告认为，无论是上市企业还是准上市企业，除面临版权侵权隐患、人才流失等风险外，还需应对收入结构单一、现金流吃紧等多重风险，这就需要相关企业在打造精品游戏的同时，不断拓展营收渠道、注重版权多元运营和开发，延长游戏作品的价值链条。

海外市场表现不俗

最新数据显示，今年上半年腾讯游戏营收预计将超过700亿元，实现20%以上的营收增幅；网易财报数据显示，网易游戏今年第一季度营收达到135.2亿元，同比增长14.1%，连续8个季度破百亿元；通过IP深耕和游戏自主研发，今年上半年完美世界游戏业务营收预计同比增长40%……今年上半年，国内整体游戏市场的销售收入得到大幅度增长，同时，国内企业的“出海”创汇能力表现不俗，企业自主研发游戏的海外销售收入增长率高于国内水平。在伽马数据联合创始人兼首席分析师王旭看来，游戏产业的高位性、爆发式增长一方面说明了国内游戏市场规模仍有发展空间，另一方面也表明精品化角逐、群雄逐鹿的国内市场正在进入良性的竞争发展格局。

王旭介绍，从上市企业、准上市以及非上市游戏企业在国内外市场的表现来看，不同区域的市场呈现不同的特点：在国内市场，上市游戏企业优势表现明显；而在海外市场，非上市企业占据优势。具体来说，在今年前6个月国内流水TOP100的移动游戏产品中，若按照研发分类，上市企业和非上市企业研发的产品数量占比分别为65%和35%，流水占比分别为74.6%和25.4%；若按照发行分类，上市企业和非上市企业发行的产品数量占比分别为74%和26%，流水占比分别为79%和21%，这表明在国内市场，无论是从研发还是从发行的层面来看，上市企业的优势都非常明显。

另外，非上市企业的业务流水占比均低于数量占比，说明在国内市场非上市游戏企业研发或发行的产品平均盈利能力不如上市游戏企业的产品。然而，在海外市场，非上市企业的优势凸显出来。数据表明，今年上半年在“出海”的业务流水TOP100移动产品中，上市企业和非上市企业研发的产品数量占比分别为36%和64%，业务流水占比分别为45.5%和54.5%；按照发行分类，上市企业和非上市企业发行的产品数量占比分别为43%和57%，流水占比分别为48.7%和51.3%。

值得一提的是，今年上半年，我国自主研发游戏的海外市场销售收入达532.61亿元，约占我国移动游戏市场销售收入的38.18%，国内游戏企业自主研发游戏的海外销售收入增长率高于国内水平，同比增长达36.32%，海外市场已成为国内游戏企业必须正视的主阵地。对此，王旭认为，游戏企业海外市场收入的增长主要源于国内游戏精品化进程带来的竞争优势，同时越来越多国内企业布局海外市场获得更高业绩增长也是促进“出海”收入增长的主要因素。不过，结合海外收入同比增长率与当前国产游戏在海外重要市场的流水份额，我国游戏“出海”仍有较大提升空间。与此同时，随着越来越多的国内企业携精品游戏拓展海外以及海外本土企业的成长，海外市场已逐渐从曾经的蓝海市场转变为竞争激烈的红海市场，游戏企业面临机会也在接受竞争挑战。

多重风险不容小觑

今年上半年，突如其来的疫情，给很多行业带来沉重打击，然而，以游戏产业为代表的数字内容产业迎来高光时刻，不少人跃跃欲试想转型该行业。然而，报告指出，对于游戏企业来说，除要面对政策监管、核心团队人员流失、版权侵权等常规风险外，还面临不少表现明显的经营风险。

对此，报告分析，对于上市游戏企业来说，其主要面临3个风险：现金流紧张、收入结构单一以及“三费”（企业的研发费用、销售费用、管理费用）比例过高。在收入结构方面，上市企业对单款产品的依赖较高，部分产品流水占比超50%，这会影响企业稳定性。由于单款产品创收能力容易达到上限，过于依赖单款产品的企业难以实现游戏营收量级的突破。目前市场上多年保持高流水量级的产品仍属于少数，大多数产品受用户偏好及生命周期衰退的影响难以持续为企业贡献稳定流水，若企业没能及时研发出高流水量级的产品，则自身经营稳定性容易受到影响。在“三费”占比方面，由于该费用不同程度服务于产品，当产品营收未能达到预期时，过高的“三费”投入会为企业经营带来较大压力，并可能会带来现金流周转等方面的问题。

对于准上市企业来说，王旭分析，IPO申请未能通过是这类企业在上市过程中面临的最大风险。对于准上市及潜力游戏企业来说，企业IPO审核通过后不仅可以使企业募集到资金加速成长，还可以提升企业形象、吸引更优秀的人才、增加流通变现机会、规范企业的经营管理等。正因如此，提交IPO申请的游戏企业越来越多。对于提交申请的准上市游戏企业来说，主要有两方面原因造成未能通过IPO审核：一是财务会计方面的原因，二是司法诉讼方面的原因。

“游戏行业潜力巨大，精品游戏可带来巨大的版权价值和经济价值，因此，相关企业要想在激烈的市场竞争中占得一席之位，就要提升产品质量和服务，有针对性应对上述风险问题。”王旭认为。（记者 姜旭）

转自：中国知识产权报