拉丁美洲的电子商务领导者与社交媒体帝国有一些重叠

当前局势永远改变了一些消费者的购买方式。随着高速互联网的普及，网上购物活动在去年发生了翻天覆地的变化，即使在过去采用电子商务和数字支付系统缓慢的国家也是如此。

拉丁美洲领先的在线商务平台MercadoLibre(纳斯达克股票代码：MELI)和社交媒体巨头Facebook(纳斯达克股票代码：FB)正在慢慢推出自己的数字支付和购物工具，以在全球范围内获利。趋势也是如此。

虽然每只股票都有巨大的增长机会，但这两只股票都给投资者带来了独特的风险。现在买哪个比较好?

MercadoLibre：全面扩张，但当地经济逆风

MercadoLibre 在当前局势之前是一只成长型股票，但大流行加速了拉丁美洲向在线购物的迁移。在过去的 12 个月里，收入已飙升至三位数百分比范围，2021 年第一季度同比增长 111%(或在排除货币兑换影响后增长 158%)至 14 亿美元。

在大多数拉美国家，电子商务仍然是购物活动的一小部分，在巴西和墨西哥等人口最多的国家，电子商务仍仅占零售总支出的个位数百分比。但 MercadoLibre 报告说，这方面的活动急剧增加。仅在第一季度，它就表示拥有 6980 万活跃用户，比一年前增加了 62%。不过，这仅占拉丁美洲总人口的 10% 左右，因此公司不乏继续扩张的空间。

它扩大影响范围的一种方式是其数字支付业务。拉丁美洲的许多人没有基本的银行业务关系，但拥有智能手机。Mercado Pago 和移动钱包——MercadoLibre 的数字支付和移动资金管理应用——正在向数百万人开放基本的支票和支付服务。结果?更多关于 MercadoLibre 的在线购物。第一季度总支付额同比增长 82%(不包括货币兑换为 129%)至 147 亿美元，其中 29 亿美元是通过移动钱包进行的。该公司报告称，即使在大流行结束后，仍有四分之三的受访者计划继续使用数字支付方式。

MercadoLibre 是边境以南大规模转向在线活动的主要受益者，但也存在风险。公司经营所在的许多国家一直在经历持续的高通胀，随着时间的推移，这削弱了公司的盈利能力和资产负债表上资产的价值。MercadoLibre 可能已经开始解决这个问题，它最近(而且仍然很小)购买了比特币以促进该货币的交易，这可以帮助它避免通货膨胀的影响。但就目前而言，投资者应密切关注通胀如何抑制增长(这在货币兑换中性收入与第一季度低得多的已实现收入数据之间的差异中很明显)。

Facebook：具有大量可选性但监管问题的技术平台

Facebook 几乎不需要介绍。其应用系列(包括 Instagram 和 WhatsApp)在 2021 年前三个月的月用户数为 34.5亿，比一年前增长了 15%。尽管其规模庞大且依赖广告，但它仍在快速增长。2021 年第一季度的收入同比增长 48%，达到 262 亿美元，管理层预计第二季度的增长率将类似，然后在下半年放缓。

与其他大型科技平台一样，Facebook 的利润很高。在截至 2021 年 3 月 31 日的 12 个月内，它产生了 242 亿美元的自由现金流(自由现金流利润率为 26%)。这为 Facebook 投资新企业提供了巨大的回旋余地。一个领域是数字支付和小企业电子商务。Facebook聘请软件公司Shopify为商家提供 Facebook 商店、在线 Facebook、Instagram 和 WhatsApp 店面的支持。它还在印度和巴西推出了 WhatsApp Payments，允许用户相互转账以及向使用该平台的小企业转账。这项支付服务最终可能使其成为 MercadoLibre 的更大竞争对手。

不过，Facebook 在这方面的愿望远远不止于此。让 Diem——一种基于区块链的稳定币(一种价值与法定货币挂钩的加密货币，在本例中为美元)——启动并运行仍然很困难。Diem 旨在为 Facebook 雄心勃勃的全球数字支付系统提供支持。如果它能够克服监管障碍，考虑到这家社交媒体公司已经拥有数十亿用户，Diem 可能是一件大事。

不过，说到监管障碍，Facebook 即将面临许多障碍。它经常因其与个人用户数据相关的做法而受到审查，苹果和Alphabet旗下的谷歌今年已开始取消智能手机上的应用活动跟踪(这使得 Facebook 依赖的数字广告对营销人员的价值降低)。此外，一个迫在眉睫的担忧是联邦贸易委员会 (FTC) 的诉讼取消对 Instagram 和 WhatsApp 的收购(分别于 2012 年和 2014 年购买)，理由是 Facebook 的反竞争做法以压制其竞争。如果 FTC 得逞，Facebook 的帝国就会瓦解。在技​​术领域，各个部分可能仍然是强大的参与者，但不像现在在 Facebook 保护伞下的各个部分的总和那样占主导地位。

买哪个好?

MercadoLibre 在其增长过程中处于较早的阶段，因为它在拉丁美洲扩展电子商务，但它的交易价格是过去 12 个月自由现金流的 111 倍。随着公司达到更有利可图的规模，该指标将随着时间的推移而放缓，但在此过程中，股价将出现一些剧烈波动——尤其是考虑到其经营所在的一些国家的经济形势不确定。

目前，Facebook 是一家稳定得多的公司，并且仍在快速增长。它的交易价格是过去 12 个月自由现金流的 40 倍，鉴于其今年的预期扩张和更快增长的底线，这是一个合理的价值。随着反垄断诉讼的进展，其业务可能在几年内分拆可能会成为一个问题，但如果 FTC 胜诉，Facebook 也不会就此结束。在这个时刻，我更喜欢监管风险而不是 MercadoLibre 面临的通胀压力，我认为 Facebook 是更好的选择(尽管 MercadoLibre 当然也值得一看)。