印度国家公路局(NHAI)将是政府资产货币化项目的旗手,该项目计划在未来两年内通过运营阶段的货币化筹集约3 -4万亿卢比。
该公司官员表示,大流行后的中断推迟了一些资产变现计划,但随着流量现在迅速恢复到接近正常水平,印度国家公路管理局将在本年度(22财年)将大约1000亿卢比的公路资产货币化,明年将加快步伐,未来几年的数量将增加一倍或两倍。
随着该国在4月和5月牢牢控制第二波Covid - 19大流行,以及随后的出行限制和部分封锁,国家公路收费大幅下降。在早些时候发布的一份报告中,评级机构ICRA估计,4月份按顺序计算的损失下降了约10%,5月份下降了近30%。此后,高速公路交通状况显著改善,达到新冠疫情前水平的90%,现在也已超过这一水平。
NHAI的一名官员表示,该实体正在与一批投资者进行接触,并将很快邀请投标,以采用收费-运营-转移(TOT)模式进行NHAI的运营项目。
在TOT模式下,已运营至少两年并产生稳定收入流的公路项目将被出租给大型投资者,以进行运营和维护(O&M)运营,考虑到最高的投标预付特许权费。投资者通过在20-30年的租赁期内收取通行费来收回投资。一旦成本与约定的回报达成,道路返回NHAI。
“政府宣布的全国货币化计划已经确定,道路部门在未来4个财政年度拥有最大的潜力,达到160亿卢比。考虑到该行业已有的经过测试的模式,这是可以实现的。此外,InvIT模式还将用于汇集资源和项目货币化,”一位要求不具名的道路行业专家表示。
NHAI计划举办邀请赛,这是继电力传输公用事业公司PGCIL之后,由公共部门实体发起的第二个邀请赛,但由于新冠疫情的影响,多次推迟。但下个月可能会有510亿卢比的邀请。
InvIT信托将从发起人NHAI手中收购项目特殊目的公司100%的股权。预计印度国家航空工业协会将在今年晚些时候向InvIT转移更多资产,筹集更多资金,大约500亿卢比。
但是TOT可能仍然是最活跃的盈利模式。到目前为止,印度国家航空工业协会已经通过TOT模式筹集了约17000亿卢比,为迄今为止尝试的5条公路中的3条提供了长期租赁。第六包很快就会推出。
NHAI资产货币化的另一项尝试是通过收费证券化,即当局为道路建设投资收取费用,私人投资者收取费用。
资产货币化项目的收益被用于偿还债务和发展公路。截至2021年3月,印度国家航空工业协会有大约30万亿卢比的债务。它被允许在2021-22年度贷款6500亿卢比,与2020-21年度相同。
公路EPC公司过去的表现也支持了资产货币化(NHAI和其他开发商,包括EPC开发商)的预期。根据Crisil的一份报告,在2016年至2021财年期间,向InvITs或私募股权基金出售资产,帮助该行业释放了80亿卢比的企业价值(分析的道路EPC公司获得了50亿卢比)。其中大约60%是通过四次InvITs。释放的资金增强了它们的资产负债表。
据估计,截至2021年3月31日,这些公司的杠杆率(计算为外部总负债与有形净值之比)已从2016年3月31日的1.87倍提高至1.25倍,主要受到资产货币化的支持。
欧盟2021-22年预算(Union Budget 2021-22)非常强调将资产货币化作为为基础设施筹集创新和替代融资的手段。在预算演讲中,财政部长Nirmala Sitharaman表示,将运营的公共基础设施资产货币化是新基础设施建设的一个非常重要的融资选择。现在,政府宣布了一个6万亿卢比的货币化计划,为中央政府各部门闲置资产的棕地项目引入私人投资。
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