不可否认,上个季度对电脑制造商惠普(纽约证券交易所代码:HPQ)来说并不好。该公司的收入同比增长了 7%,但未达到分析师预期的收入数字。
首席执行官恩里克洛雷斯向股东保证,“我们正在出售我们能生产的一切。”但由于全球芯片短缺仍然存在,惠普根本无法生产足够的 PC 来满足当前的需求。上周五,当投资者面对这一现实时,该股跌跌撞撞。
但是,需要一点透视。上个季度并不代表这家公司的常态。虽然个人电脑行业可能永远不会重燃 1990 年代末和 2000 年代初的辉煌,但它很可能至少在 2025 年之前保持稳定。在此期间,它肯定会足够坚定以支持惠普高于平均水平的股息,这可能只是为公司争取了足够的时间来提出一些非常酷的东西来再次推动良好的增长。
个人电脑销量有望增长
根据记录,惠普在截至 7 月的第三季度将价值 153 亿美元的收入转化为每股 0.92 美元的利润。当该公司每股收益为 0.52 美元时,该收入比一年前受到当前局势限制的 143 亿美元高 7%。但是,虽然分析师模拟的每股利润仅为 0.84 美元,但他们也在寻找略高于 159 亿美元的销售额。所有这些增长都来自印刷。个人电脑销售约占公司收入的三分之二,即使在 2020 年第三季度也有效。供应链显然仍然中断,对整体销售构成压力。
然而,要小心成为心理学家所说的新近效应的受害者,或者只记住最新数据而牺牲旧的(也许更相关的)信息的倾向。
在这种情况下,近因效应可能会让投资者相信,惠普上个季度低迷的个人电脑销售代表了该公司的过去和可能的未来。未来实际上看起来更加光明。
这也不是惠普的自私呼吁。相反,乐观情绪来自技术市场研究机构国际数据公司。 IDC 估计,今年下半年的公司销售增长将转化为 2021 年全年 PC 单位销售增长 14.2%。尽管这一速度预计将放缓至在 2021 年至 2025 年的五年跨度中,年增长率为 3.2%,但仍在增长。笔记本电脑(或笔记本电脑)预计将引领潮流,其次是台式机。从 2022 年开始,平板电脑的销量可能会大幅下降。
被低估的潜力
好吧,这不是一个激动人心的前景。但这是惠普应该能够利用的暗流。
分析师当然认为无论如何都是如此,尽管他们可能低估了该公司至少在缓慢增长的市场中赢得公平份额的潜力。
下面的图表讲述了这个故事。惠普预计将努力摆脱大流行导致的收入下滑,但预计销售额将在 2023 年趋于平稳。到 2023 年,收益应该会继续改善,尽管速度会非常缓慢。
不过,鉴于该公司已证明有能力与潜在买家建立联系,这可以说是一种保守的前景。
举个例子:惠普在 2016 年至 2019 年间实现了收入增长,当时 PC 销售在多年下滑后仅趋于平稳,利用其受人尊敬的名称和定价能力来获得市场份额。另一位科技市场研究员Gartner估计,惠普的个人电脑市场份额从 2015 年的 18.3% 增长到大流行前的 2019 年的 22.1%。这一时期。
然而,也许现在拥有惠普的更大更好的看涨论据是市场对该股票的期望很小甚至没有。追踪市盈率目前为 9.4,而相同指标的前瞻性版本为 8。相比之下,标准普尔 500 指数目前的定价是其追踪市盈率的 31.3 倍和预期市盈率的 22.3 倍。惠普的超低估值表明投资者认为 HPQ 股票的上涨空间不大。但是,这并不能使他们正确。这可能只是意味着人群没有看到 IDC 的前景或不记得惠普的业绩记录。
不令人兴奋,但很聪明
低市盈率本质上并不使股票值得购买。俗话说,有些股票便宜是有原因的。投资者通常可以期望为质量付出代价。
另一方面,交易人群得出的结论并非基于事实,这当然并非闻所未闻。这可以说是惠普在这里发生的事情,芯片短缺的头条新闻仍在大量流传。在消除供应链困境时,该股票的风险与回报状况非常引人注目,我们最终将能够做到这一点。关键是新人将获得 2.7% 的股息收益率——顺便说一下,这种股息只消耗了今年迄今为止利润的 20% 左右。这是一个巨大的缓冲,但也留下了大量现金用于投资增长。
底线?这只股票值得一提,而它仍比 5 月份的峰值下跌了 20% 左右。
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