天然气价格飙升 显示能源版图已变

美国天然气价格今年上涨了 140%，达到近 6 美元/百万英热单位，这一事实听起来很重要。

这意味着任何与天然气成本挂钩的东西都会花费更多，这对那些有天然气出售的人来说是个好消息。

但这仅仅是一种不稳定、不可预测的商品价格的又一次短期波动吗?

很难说不。据彭博社和普氏能源资讯 (Platts) 报道，随着冬季临近，欧洲和中国的供暖燃料供应短缺，导致亚洲和欧洲的待售天然气价格上涨至超过 30 美元/百万英热单位，因此出现了大量令人担忧的报道。

原因是买家假设今年的冬天可能会重演去年出乎意料的寒冷冬天。这是一年一度的担忧，但价格表明这一次的影响可能更加极端。

经过多年美国天然气交易价格在 2-3 美元/千立方英尺的窄幅区间内，这标志着趋势的突破，该趋势将推高天然气制成的物品(从电力到化学品)的价格。

这是美国天然气价格自 2014 年以来首次突破 5 美元。这将测试在混合能源中添加大量可再生能源将如何改变市场动态。

没有改变的一件事是：一月份的温暖天气可能会完全改变叙述，导致能源价格暴跌。

冬天的烦恼回来了

那些已经写了一段时间关于天然气的人记得冬季取暖季节是一个可靠的重要年度故事线。

在本世纪的前十年，如果冬天比预期更冷并且供应紧张，每年冬天都有可能出现天然气价格大幅上涨。

在那十年的大部分时间里，美国天然气的价值都超过 5 美元/千立方英尺，在美国天然气产量下降的时期，有两次它飙升至 10 美元/千立方英尺以上，从加拿大的进口量增加，人们谈论美国成为天然气进口国。

那个时代在那个十年结束时结束，当时页岩革命开始用天然气充斥市场。东北部的 Marcellus 组为最大的城市市场附近的供暖和发电提供了巨大的燃料来源，从而降低了价格并限制了价格飙升。

今年，由于北美不再是孤立的天然气市场，冬季取暖季再次成为引人入胜的故事线。少数大型天然气液化设施的出口将美国生产商与世界市场联系起来，他们正在与澳大利亚、卡塔尔和俄罗斯竞争。

这是一个可追溯到 2016 年的缓慢变化。在过去两年中，随着美国液化天然气出口能力翻了一番，达到约 10 Bcf/D，并且还在增长，这一变化已经达到临界质量。

液化天然气设施的需求重振了富含天然气的海恩斯维尔油田，并使其他德克萨斯州的油田受益，随着油井老化和从石油向甲烷倾斜，伴生气供应量不断增加。

美国作为世界大型天然气生产国之一的地位意味着与欧洲相比，这里的消费者价格更低且波动性更小。但它不再与这些市场隔绝。

丙烷还是石油?

哪种燃料是一百万英热单位、石油或丙烷的更昂贵的来源?

答案是丙烷，价差一直在稳步上升。美国能源信息署 (EIA) 报告称，截至 9 月 22 日当周，100 万英热单位丙烷的成本比石油高 1.80 美元，高于前一周的 0.67 美元。

与液化天然气一样，丙烷正在成为快速增长的美国出口产品，其中 60% 流向寻找供暖燃料或石化原料的国际买家。本周的需求还包括来自一家需要使用气液制造丙烯的工厂的大订单——这是随着 COVID-19 的经济影响缓慢消退而需求上升的迹象。它可能会持续到欧佩克+随着石油产量增加而增加液化气供应。

可以更换燃料的买家正在寻找成本最低的碳氢化合物。过去一周有报道称，作为天然气替代品的石油需求不断增加。

Rystad 石油市场主管 Bjornar Tonhaugen 写道：“创纪录的电力和天然气价格不仅打击了燃料密集型工业的生产，而且正在对石油产生根本性的连锁反应。”

“到 2021 年 12 月，我们可能会看到额外的石油需求增加近 100 万桶/日，我们认为其中一半很可能来自亚洲增量石油换发电。剩下的一半更加不确定，取决于北半球冬季开始时比正常情况更冷，这将推动石油取暖，”他说。

虽然天然气供应在中国是一个问题，但最大的担忧是煤炭供应。许多中国工厂因缺电而不得不关闭，因为发电机缺煤，并且在紧张的市场中争先恐后地排队，因为他们的购买力受到电价的限制。

在欧洲，由于一系列原因，供应也很紧张。彭博社的一篇报道总结了欧洲的电力短缺：“从俄罗斯管道输送的天然气量减少，从挪威、特立尼达和尼日利亚出口的天然气量减少。由于前一个冬天比平均温度低，因此储存的天然气较少。随着经济从大流行封锁中复苏，全球对天然气的需求增加。风速非常低。”

因此，Tonhaugen 表示，亚洲液化天然气、欧洲天然气和全球煤炭市场均创下历史新高，而燃料油和其他蒸馏产品价格正在上涨，以满足对备用发电能力的预期需求。

更丰富的英国央行

对于富含石油的页岩油田的生产商来说，由于今年价格稳步上涨，甚至在价格下跌之前，天然气收入已成为重要的收入来源。

据达拉斯联邦储备银行 9 月底调查的超过 70% 的石油和天然气高管称，到年底，天然气价格预计将在 4 美元至 6 美元/千立方英尺之间。

需求上升，但由于美国钻探持续放缓，美国天然气供应仍然有限，这得益于从管道到墨西哥和液化天然气到世界的出口需求不断增长。

对于许多公司来说，虽然底线收益远低于价格上涨所暗示的。在天然气价格暴跌的情况下，他们通过使用也限制其上涨空间的对冲策略来减少风险敞口。

尽管如此，如果更高的价格成为常态，天然气收入将成为其业务中更重要的一部分，特别是在运营商不断寻找增量方法来提高利润率的时期。

收益报告承认，运营商通过报告基于 BOE 的产量来生产石油和天然气的混合物。也就是说，每桶石油及其在天然气中的能量当量，这是非常规油田的标准生产措施，其中良好的油井也会产生大量天然气，从而将液体从超致密岩石中移出。

由于天然气的售价远低于石油，因此英国央行的价值低于一桶石油，但这一差距正在缩小。例如，一半石油一半天然气的英国央行——与二叠纪平均水平一致——在 2018 年 9 月价值 35 美元;根据今天的价格，它价值 55 美元。

任何有幸在欧洲出售一批天然气的人都可以以 120 美元或更高的价格出售全天然气 BOE。彭博社报道称，10 月 1 日荷兰主要贸易中心的价格相当于 190 美元/桶石油。

(使用的公式是每桶石油的价格除以 2，再将 1 千立方英尺的天然气价格乘以 3，等于每桶石油 6,000 BTU 的一半)。

这一增长有助于解释页岩油生产商如何最终实现盈利——支付股息的提款机。

达拉斯联储调查中的一位石油高管甚至表示，“我们已经转向生产更多的天然气和更少的原油。与去年相比，我们的石油产量下降是由于出售石油资产。我们看好未来几年的天然气。

有纯天然气公司，但它们是少数。在 EIA 报告分析的 54 家独立生产商中，天然气占其收入的 10%，低于第一季度油价下跌时的 14%。

减慢开发速度加上专注于最大限度地提高油井产出的价值也可以解释火炬燃烧的减少。根据德克萨斯铁路委员会的数据，7 月份的燃烧总量为 4.7 Bcf/D，而 2019 年同月为 19.8 Bcf/D。

过去两年天然气管道产能赶上生产，允许生产商以接近基准价格的价格出售，这也是下降的一个重要原因。

然而，德克萨斯州铁路委员会主席韦恩·克里斯蒂安 (Wayne Christian) 在一份关于燃烧率下降的声明中解释说，“德克萨斯州的燃烧率下降是在铁路委员会与石油和天然气公司合作寻找创新技术解决方案之后这将导致燃烧的气体减少。”

他没有提供有关创新的任何细节。他可能指的是使用现场气体来发电进行压裂，甚至用它来为计算机开采比特币提供动力。

看看较高的油价是否会推动天然气的燃烧量会很有趣。

过去，当油价高企时，二叠纪和巴肯的产量增长伴随着火炬的增加，因为生产商急于出售比天然气更有价值的石油。

这些繁荣是由低得多的油价引发的，但这次他们通过增长不快而赚了很多钱，而且天然气的价值比以前高得多，所以也许有一种新的页岩业务经营方式。