过去几个月,由于担心内存芯片价格可能会因需求放缓和供应增加而走软,投资者情绪已经转为反对美光科技(NASDAQ:MU)。结果,这家内存专家的股票在过去六个月中下跌了 14%。
但对内存供应过剩的担忧似乎被夸大了,因为由于多种催化剂,对动态随机存取存储器 (DRAM) 和 NAND 闪存的需求不会很快消失。美光即将于 9 月 28 日星期二发布的 2021 财年第四季度业绩可能有助于打破内存市场将下滑的神话。让我们看看为什么。
美光科技将再次取得稳固的成果
美光预计第四季度收入为 82 亿美元,处于其指导范围的中点。该公司预计调整后每股收益为 2.30 美元,调整后毛利率预计为 47%。这些数字表明,与去年同期相比,美光实现了每股收益 1.08 美元、收入 60.6 亿美元和调整后毛利率 34.9% 的巨大改善。
与此同时,华尔街预计每股收益为 2.33 美元,收入为 82.2 亿美元。预期略高于美光指导范围的中点,但该公司击败他们应该不会有太大困难。它有轻松超过华尔街盈利预期的历史,强劲的需求环境表明它可以再次做到这一点。
该公司在 6 月的财报电话会议中指出,预计 2021 年下半年数据中心的内存需求将有所改善。服务提供商,企业需求的复苏将成为数据中心内存的催化剂。
内存行业研究公司 TrendForce 估计,由于需求环境有利,服务器 DRAM 的合同价格在 2021 年第三季度可能会上涨 5% 至 10%。据 IDC 称,PC 市场将成为美光的另一个顺风,因为出货量预计将在 2021 年增长 14%,IDC 最初预计增长 18%。但供应限制迫使 IDC 调整其预测。
然而,强劲的 PC 需求预计将延续到 2022 年及以后,市场预计将在 2025 年之前实现增长。TrendForce 估计,PC DRAM 价格在 2021 年第三季度环比上涨 3% 至 8%。该公司是预计第四季度环比下降 0% 至 5%,原因是 PC 原始设备制造商 (OEM) 的高渠道库存,据报道,这些制造商拥有充足的 DRAM 库存。但大局似乎是光明的,一旦补货开始,PC DRAM 价格可能会开始向北移动。
与此同时,移动 DRAM 价格预计将在今年最后一个季度的中单百分比上涨。苹果iPhone 13的推出以及中国 OEM 的库存补货可能会支撑移动 DRAM 的价格。
所有这些都表明,美光令人印象深刻的业务势头可能会持续到 2021 年底。这可能是分析师期待内存专家提供明确指导的原因。华尔街预计美光将在 2022 财年第一季度实现每股收益 2.63 美元,收入为 86.8 亿美元,目前正在进行中。这将转化为较上年同期 0.78 美元的每股收益和 57.7 亿美元的收入大幅增长。
大局依然光明
美光科技的惊人增长预计将在 2022 财年继续。该公司的收入预计将增长 32%,每股收益预计将从 2021 财年的估计 5.98 美元跃升至 11.17 美元。这并不奇怪,因为上面讨论的增长驱动因素可能会推高内存需求。
例如,对将取代 DDR4 标准的 DDR5 DRAM 的需求预计将在 2022 年及以后加快步伐。根据第三方测算,速度更快的DDR5内存在2022年可能占整个DRAM市场的10%,到2023年将达到43%。值得注意的是,DDR5内存的价格预计将比DDR4高出30%,推动DRAM市场的收入在此过程中走高。
此外,DDR5 内存的密度预计是 DDR4 的四倍。更具体地说,与 DDR4 的 16 GB 相比,DDR5 可以在单芯片封装中封装多达 64 GB 的 DRAM,为增加容量铺平了道路。再加上 5G 智能手机的内存容量不断增加,以及汽车等市场越来越多地采用 DRAM(未来三年,该市场的需求预计将以每年 30% 的速度增长),美光所在的市场可能会保持健康.
因此,在收益报告中购买美光科技股票看起来是个好主意,因为强劲的业绩可能有助于提高投资者的信心。鉴于与标准普尔 500 指数接近 22 的倍数相比,这只成长型股票的预期市盈率仅为 6.5 倍,因此购买它的理由变得更加充分。
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