美国司法部终止了两家保险巨头的合并

当保险经纪领域的两大巨头于2020 年 3 月同意合并时，司法部 (DOJ) 介入进行了仔细研究。怡安(纽约证券交易所股票代码：AON)和Willis Towers Watson(纳斯达克股票代码：WLTW)达成了一项价值 300 亿美元的合并协议，这将创建世界上最大的保险经纪人。在美国司法部于 6 月提起诉讼以停止交易后，这两家保险公司最终于上月底取消了交易。

合并关闭是拜登政府今年对大企业加强审查的最新例子，它代表了多年来反垄断执法松懈后态度的转变。对具有反垄断和反竞争影响的交易的打击力度越来越大，可能会对许多上市公司产生连锁反应。

试图打造全球最大的保险经纪商

2020 年，怡安和 Willis Towers Watson 的代表吹捧了这笔 300 亿美元的合并交易，称这将结合两家公司的资源和专业知识，共同为新合并的公司更好地服务客户并加速增长。

该交易获得了欧盟委员会和全球其他司法管辖区的批准。但它在 2021 年 6 月美国司法部提起民事反垄断诉讼时遇到了障碍。据美国司法部称，合并将减少保险经纪领域的竞争，最终可能导致客户价格上涨。

司法部的主要重点是怡安在美国的业务。具体来说，在美国司法部签署任何交易之前，它希望怡安从其美国退休部门和美国退休人员医疗保健交易所剥离。它还希望 Willis Tower Watson 剥离其全球再保险业务。

司法部的要求会“扼杀创新”吗?

Aon 和 Willis Tower Watson 于 7 月底取消了合并，怡安首席执行官 Gregory Case表示“美国司法部对我们美国业务的要求将扼杀创新并降低我们的客户服务能力。”他接着说，审判会拖到 2022 年，公司不想拖延这么久。

怡安管理层还表示，司法部要求的撤资将影响其服务客户的能力。取消这笔交易的决定并不便宜，因为怡安向 Willis Tower Watson 支付了 10 亿美元的终止费，并且由于交易失败将另外产生 3.5 亿至 4 亿美元的额外费用。

司法部对反垄断问题的态度转变

美国司法部长梅里克·加兰 (Merrick Garland) 称取消合并的决定“是竞争和美国企业的胜利，最终是为了他们在全国的客户、员工和退休人员。”他接着说，依赖 Aon 和 Willis Tower Watson 等保险经纪人的美国雇员和退休人员以及他们的雇主将受益，“放弃这种反竞争合并的决定将有助于保持保险经纪人的竞争​​。”

在拜登政府执政期间，美国司法部对企业反竞争行为的审查力度加大。值得注意的是，美国司法部已就反竞争行为对几家大公司发出警告，其中包括今年早些时候取消与 Plaid 合并的支付巨头Visa，以及因向银行支付的费用而受到审查的PayPal。

不仅如此，乔拜登总统上个月还签署了一项行政命令，打击商业和反垄断行为，标志着前几届政府态度的转变。政府还增加了一位大型科技评论家律师乔纳森·坎特 (Jonathan Kanter) 来领导 DOJ 的反垄断部门，该部门应该也会通知Alphabet、Facebook和亚马逊的投资者。

司法部已经大展拳脚，今年已经关闭了几起大型并购案，而越来越多的审查可能是更多监管和诉讼的迹象——这最终可能会挑战一直炙手可热的并购市场。投资者应该关注监管背景，并了解它如何影响他们的投资，因为怡安和 Willis Tower Watson 的投资者在今年夏天获得了第一手资料。