了解期货和期权合约之间的异同

期货和期权都是用于从商品或其他投资的价格变动中获利或对冲的金融工具。两者的主要区别在于期货要求合约持有者在未来的特定日期购买标的资产，而期权——顾名思义——给予合约持有者是否执行合约的选择权。这种差异会影响期货和期权的交易和定价方式，以及投资者如何利用它们赚钱。

期货与期权

作者的图表。

期货解释

当有人提到“期货”时，他们实际上是指期货合约。期货合约表示合约持有人将在特定日期购买标的资产，而不管该资产当时的市场价格如何。他们在购买合同时同意价格。标的资产可以是实物商品，如玉米或石油，也可以是其他金融工具，如股票。

期货合约对每个标的资产使用标准化数量。例如，石油期货合约交易量为 1,000 桶。另一方面，玉米的交易价格为 5,000 蒲式耳，每蒲式耳为 56 磅。

当您购买期货合约时，您的经纪人不会要求您抵押合约的全部价值。相反，您只需持有购买所需现金的一小部分，这称为初始保证金支付。合约价格会波动。如果您作为合约持有人的损失太大，您的经纪人可能会要求您存入更多资金。

大多数商品交易商会在到期前平仓。大多数人没有空间来储存数千桶石油或(字面意思)吨玉米。当您卖出期货合约时，您应该获得足够的资金来支付保证金贷款，并且希望还有一些剩余作为利润。

例如，如果您以 70 美元的价格购买了一份石油期货合约，并且价格上涨至 75 美元，那么您卖出时将赚取 5,000 美元(5 x 1,000 桶)。在此期间，您可能只需要在您的经纪账户中持有几千美元，因此投资回报可能是可观的。

选项说明

期权合约有两种形式：看跌期权和看涨期权。

看跌期权：赋予合约持有人在特定日期以指定价格出售标的资产的权利，但没有义务。

看涨期权：赋予合约持有人在特定日期以指定价格购买标的资产的权利，但没有义务。

标的资产是另一种金融工具，例如股票、债券，甚至是期货合约。标准股票期权适用于 100 股标的股票。商品期货期权使用与期货相同的标准单位。

当您购买期权时，您为该期权支付了溢价。相对于合约的执行价格，这通常只是一小部分。作为期权买家，这是您面临的最大风险。期权合约的价值永远不会低于 0 美元。

另一方面，期货合约可以而且确实进入负定价。这是因为无论市场价格如何，期货合约持有人都必须购买标的资产。因此，如果资产的价值低于实际控制它的成本，您就必须付钱给某人以解除合同。石油期货在 2020 年短暂下跌。

买入看涨期权是押注标的资产会在合约到期前升值。购买看跌期权是押注价格会下跌。但是，即使您选择了正确的赌注，您的期权合约仍有可能到期时的价值低于您支付的价格。这是因为时间会侵蚀您的期权合约的价值。

期货和期权的例子

例如，如果您想购买黄金期货合约，您要做的第一件事就是确定您想要持有该合约多长时间。期货合约通常在每个月的第三个星期五行使，但可能不会每个月都卖出。

当您购买期货合约时，您同意以合约价格购买标的资产。例如，在撰写本文时，黄金期货目前的交易价格约为 1,800 美元。您可以购买 2022 年 6 月到期的黄金合约，无论现在和那时之间的黄金价格如何，您都将支付每盎司约 1,800 美元。

选项的工作方式略有不同。当您交易期权时，您不仅可以选择到期日，还可以选择合约的执行价格。合约的溢价由几个因素决定，主要受行使价、标的证券的当前价格以及距到期日有多远的差异影响。

例如，您可以以 4 美元左右的价格购买苹果(NASDAQ:AAPL)股票的当前交易价格附近的看涨期权(购买权)，但一年后到期的看涨期权具有相同的执行价格费用为 17 美元。同样，较低的执行价格会导致较高的溢价。

了解期货和期权买卖方式以及定价方式的差异可以帮助您做出更好的投资决策。