亚马逊投资者接受现实检查

多年来，亚马逊(纳斯达克股票代码：AMZN)一直感觉像是一只必须拥有的股票。

公司拥有诸多竞争优势。它主导着电子商务和云计算等巨大行业，它已成为许多美国人现代生活中的必需品，尤其是在大流行期间。

事实上，事实证明，在其历史上几乎任何时候购买该股票都是一个明智的决定。这就是为什么看到亚马逊的股价在看似强劲的第二季度收益报告之后下跌近 8% 时有点令人震惊的原因。事实证明，亚马逊的股票容易出错。

这家科技巨头报告收入增长 27% 至 1131 亿美元，低于分析师一致预期的 1151 亿美元。总而言之，该公司实现了又一轮飙升，每股收益从 10.30 美元提高至 15.12 美元，高于预期的 12.22 美元。

然而，投资者关注的是该公司一年前经历了令人兴奋的大流行几个月的增长放缓。对于第三季度，亚马逊指导收入仅增长 10% 至 16%，这是其记忆中最慢的增长指导。最重要的是，它只要求营业收入为 25 亿至 60 亿美元，低于一年前报告的 62 亿美元。

从历史上看，亚马逊的指导，特别是在底线方面，是保守的，但该预测揭示了该公司面临的一些真正挑战。市场反应还表明，许多投资者认为大流行的顺风将永远持续下去，尽管最近几个月消费者支出的优先事项已明显改变。

首席财务官布赖恩·奥尔萨夫斯基 (Brian Olsavsky) 在财报电话会议上提供了一些见解，并指出亚马逊的收入增长率在大流行之前徘徊在 20% 左右，然后在去年的大部分时间里飙升至 40%。到今年 5 月中旬，随着强劲增长期的结束，其客户开始恢复到大流行前的常规，收入增长降至 10 岁左右，这也解释了第三季度的预期增长速度。

奥尔萨夫斯基还警告说，由于比较困难，这种模式将在接下来的几个季度继续下去。然而，除此之外，亚马逊还面临着另一个挑战。

大数定律

亚马逊去年带来了 3860 亿美元的收入，分析师预计该公司今年的收入将接近 5000 亿美元。将其 20% 的增长率保持在该水平将是一项艰巨的任务。

随着企业规模的扩大，增长率往往会放缓，这是一条被称为大数定律的经验法则，从 5000 亿美元的基础增长 20% 意味着在一年内再增加 1000 亿美元的收入。亚马逊去年在大流行的帮助下确实做到了这一点，但在美国，每年产生这么多收入的公司不到 30 家。

目前，亚马逊是全球营收仅次于沃尔玛的最大公司，最快可能在明年超过这家零售巨头。亚马逊以 5000 亿美元的价格将占全球约 25 万亿美元零售额的 2%。最终，它的增长率将放缓，尽管这证明了公司的业务战略和以客户为中心的方法能够如此快速地增长。

好消息

即使亚马逊的收入增长低于 20%，股票故事也正在转向利润增长。在其历史上的大部分时间都接近收支平衡之后，亚马逊的高利润率业务，如亚马逊网络服务、第三方市场和广告，正在为底线带来巨大收益。去年，该公司报告的净收入为 210 亿美元，今年上半年实现了 159 亿美元。

它的利润最终将决定股票的价值，鉴于这些高利润业务的势头，它的利润增长应该会保持强劲。如果每股收益继续飙升，该股将效仿，因为市盈率已经降至 60 以下。

一些观点

即使在周五的抛售中，亚马逊的股价仍比 2020 年初上涨了 80%，市值增加了近 1 万亿美元。这是一项了不起的成就，它的许多FAANG 股票同行也做了同样的事情。这提醒人们，大流行创造了一个非常不寻常的商业环境，这帮助亚马逊及其大型科技同行取得了惊人的成果。

亚马逊的报告表明，对他们中的大多数人来说，那个时期已经结束。虽然在第二季度报告发布后没有理由出售该股票，但预计去年增长率将继续下去的投资者需要进行必要的现实检查。亚马逊仍然是市场上最防弹的股票之一，但它不可能继续每年增长 80%。