推特的多尔西以290亿美元收购了放贷先锋Afterpay

推特联合创始人杰克•多尔西旗下的支付公司Square将以290亿美元的价格收购后付公司，这是该公司有史以来最大的一笔收购交易，将成为全球交易巨头。

此次收购也是对澳大利亚公司的最大收购案，突显出一种颠覆了消费信贷的商业模式的流行。这种模式向商家收取费用，向他们提供小额销售点贷款，让他们的购物者绕过信用检查，以无息分期付款的方式偿还贷款。

疫情还推动了“先买后付”(BNPL)行业的繁荣，因为精通技术的消费者呆在家里，在网上购物，从外套到昂贵的手机，无所不包。

在过去的一年里，总部位于墨尔本的Afterpay在美国注册了数百万用户，而美国现在是该行业增长最快的市场之一。

这笔交易还锁定了Afterpay的股价，该公司股价在不到两年的时间里从2020年初的10澳元飙升至逾100澳元。

Truist Securities分析师称:"收购Afterpay是先买后付的'概念验证'时刻，立即验证了该行业，并为Affirm Holdings、PayPal Holdings和Klarna Inc创造了一个强大的新竞争对手。"

“我们预计Square将大举投资，整合Afterpay，加速营收的有机增长。”

此次全股票收购为Afterpay的创始人安东尼·艾森(Anthony Eisen)和尼克·莫尔纳(Nick Molnar)每人带来了24.6亿澳元(合18.1亿美元)的收入。中国的腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Ltd .)在2020年斥资3亿澳元收购了Afterpay 5%的股份，将获得17亿澳元的收入。

Afterpay的股价上涨了19%，收于114.80澳元，略高于Square的指示性收购价格。Square股价早盘上涨6%。

多尔西在一份声明中表示:“我们的业务是为了让金融体系更加公平、无障碍和包容，Afterpay已经建立了一个符合这些原则的值得信赖的品牌。”

Afterpay的两位创始人表示，该交易标志着“对澳大利亚科技行业的重要认可，本土创新继续在世界各地更广泛地分享”。

股票飙升

这一交易打破了澳大利亚此前完成收购的记录——2018年，Westfield以160亿美元的价格将其全球购物中心帝国出售给unibai - rodamco——这一交易也推动了BNPL竞争对手Zip Co Ltd的股价上涨了7.53%。

Afterpay还将与未上市的瑞典Klarna Inc.以及美国老牌在线支付提供商PayPal Holdings Inc.的新产品展开竞争。

Wilsons Advisory和股票经纪分析师在一份研究报告中表示:“很少有其他追求者像Square这样合适。”

“与…贝宝已经在其本土的BNPL上取得了初步成功，除了美国主要技术巨头(亚马逊公司、苹果公司)在第11小时游说投标外，我们预计来自新党派的竞争提案风险较低。”

瑞信(Credit Suisse)分析师表示，基于交叉销售支付产品的“战略价值”，此次合作似乎“明显契合”，并同意不太可能出现竞争性收购。

需要批准这笔交易的澳大利亚竞争与消费者委员会(Australian Competition and Consumer Commission)表示，它刚刚接到有关计划的通知，“一旦我们看到细节，就会仔细考虑”。

受欢迎程度

创建于2014年的Afterpay一直是小众无信用检查在线支付行业的领头羊。疫情期间，随着越来越多的人(尤其是年轻人)选择分期付款购买日常用品，该行业去年突然成为主流。

BNPL公司向消费者提供即时资金，通常高达几千美元，可以无息偿还。

由于它们通常从商业佣金和滞期费(而非利息支付)中赚钱，它们绕开了信贷的法律定义，因此也就绕开了信贷法。

这意味着BNPL提供者不需要像信用卡公司那样对新账户进行背景调查，通常只需要申请人的姓名、地址和出生日期。批评人士表示，这使得该系统更容易成为欺诈目标。

宽松的监管、迅速增长的人气和用户的迅速吸收，导致了该领域的快速增长，据报道，甚至促使苹果推出了一项服务。

对Afterpay来说，与Square的交易在其主要目标市场美国拥有庞大的客户群。按不变汇率计算，Afterpay在美国的2021财年销售额增长了近两倍，达到111亿澳元。

Ord Minnett分析师Phillip Chippindale表示，该交易“在没有更好的提议的情况下，似乎已接近敲定，”并补充称，该交易“将带来巨大的规模优势，包括Square的Seller和Cash应用产品。”

一名对交易有直接了解的人士表示，两家公司的谈判开始于一年多前，Square相信没有竞争对手的报价。

两家公司表示，Afterpay股东每持有一股Afterpay股票，将获得0.375股Square A类股票，这意味着以Square上周五收盘价计算，每股价格约为126.21澳元。该交易包括一项价值3.85亿澳元的终止条款，该条款由Square投资者不批准收购等特定情况触发。

Square表示，将在澳大利亚证券交易所(Australian Securities Exchange)进行二次上市，以允许Afterpay股东通过国际象棋存托凭证(CDIs)交易股票。

摩根士丹利(Morgan Stanley)为Square提供交易咨询，高盛(Goldman Sachs)和海布里合伙公司(Highbury Partnership)为Afterpay及其董事会提供咨询。