摩根大通报告收益时需要注意的3件事

摩根大通(纽约证券交易所代码：JPM)本周将开启财报季。该股在度过了大流行主导的 2020 年之后表现良好。其财务表现表明，该国最大的银行已经变得多么强大，以及其堡垒式资产负债表如何能够在严重的低迷中幸存下来。

今年，摩根大通股价创下新高，目前估值溢价。但仍有很多不确定性，投资者将在这家银行业巨头 10 月 13 日星期三发布报告时寻找答案。

以下是该收益报告中需要注意的三件事。

1. 净利息收入指引

作为银行的主要收入来源，净利息收入 (NII) 本质上是银行从贷款和证券投资组合中赚取的收入。2021 年初，摩根大通最初预计全年净利息收入为 550 亿美元，但在该银行第二季度的财报电话会议上，管理层将该指导值下调至 525 亿美元。NII 是贷款增长、利率、证券购买和客户提前还款率的副产品。过去一年，贷款增长非常困难，利率很低，贷款的提前还款率很高(导致贷款量和利息收入减少)，所有这些都给NII带来了压力。

在 9 月的一次会议上，摩根大通消费者和社区银行部门联席首席执行官玛丽安莱克表示，预付款率虽然仍然较高，但不再像以前那样增长，管理层预计 525 亿美元的 NII 指导能够维持下去。一些报告表明，贷款增长在本季度可能略有回升，但我猜戴蒙并没有过多地投资于证券，因为在第三季度的大部分时间里，长期收益率一直处于低位。不过，听到该银行是否有 2022 年的 NII 指导，将会很有趣。

2. 投资银行及销售与交易

投资者还将关注摩根大通公司和投资银行部门的表现，其中还包括销售和交易活动。该部门在 2020 年蓬勃发展，真正提振了银行，因为它处理了贷款增长下滑的问题，并预留了数十亿美元为最终没有实现的潜在贷款损失做准备。

Lake 提供了一些指导，称在该部门的市场业务中，该银行预计收入将比第二季度和同比下降约 10%，这并不令人意外，因为在某个时候，活动必须正常化。但尽管有所下降，莱克表示，市场的趋势实际上比几个月前管理层的预期要好。这主要是由于该银行股票市场业务的实力，其中包括为公司、主要服务和股票衍生品筹集资金。该银行的固定收益、货币和大宗商品业务的表现预计不会那么令人印象深刻。

投资银行方面的消息更为积极，并购活动依然强劲。投资银行费用预计将同比增长，但不会像今年第二季度那样强劲。尽管如此，莱克表示，管道仍然很强劲。投资者和分析师将继续寻找未来企业和投资银行部门的正常运行率会是什么样子。

3. 收购、金融科技和增长

摩根大通今年一直在疯狂购物，在银行的各个不同部门进行了多次收购。戴蒙一直在谈论金融科技领域的竞争程度如何，甚至之前甚至以不正当使用数据为由，指责崭露头角的支付公司 Plaid。

上半年，摩根大通通过收购55ip、OpenInvest等多家金融科技公司，提升资产和财富管理能力，协助理财顾问打造利基投资能力。它还收购了位于英国的受欢迎的机器人咨询公司 Nutmeg Savings and Investment Limited。此举紧随其在英国推出数字银行之后，摩根大通收购了巴西数字银行 C6 40% 的股份，该银行正成为一个极具吸引力的全球银行市场。下半年，摩根大通继续收购，宣布收购大学理财规划公司Frank和食品推荐公司The Infatuation，并收购大众汽车支付业务的多数股权。银行也提高其在美国存款市场份额的领先地位。

摩根大通正在以多种不同的方式增长，无论是地理上的、有机的，还是通过扩大银行的不同部门，如财富和资产管理。我将有兴趣了解更多有关银行计划如何将这些收购联系在一起并将它们整合到银行中的信息。由于摩根大通已经是美国最大的银行并且以高估值进行交易，因此了解其增长战略以了解其如何继续提高股东价值非常重要。