8月工业企业利润增速提升 高增速持续性有待观察

国家统计局昨日发布的数据显示，2017年1-8月份规模以上工业企业利润同比增长21.6%，增速比1-7月份加快0.4个百分点，8月份利润比去年同期增长24%，增速比7月份加快7.5个百分点。值得一提的是，累计利润从去年3月开始连续18个月正增长，同时结束了自2017年2月连续5个月的增长放缓。

“8月生产与效益数据出现背离，工业增加值、投资数据表现相对疲弱，而利润增速则有所上行。我们认为利润增速的回升仍然是由于环保限产等供给收缩政策背景下工业品价格上行导致，8月PPI同比增速回升0.8个百分点，对利润增速形成支撑。”信达证券固定收益分析师胡佳妮昨日分析认为。

招商证券宏观研究团队亦认为，8月工业出现了“硬数据”与“软数据”的背离，反映预期(PMI)与价格(PPI增速)的软数据出现上升，而硬数据——工业增加值、固定资产投资、工业用电量与铁路货运量等则出现降速。“8月当月工业企业利润增速大幅超出前值与预期，更多是向软数据靠拢，其中价格因素的贡献度国家统计局测算是31.2%。”

从主营业务收入来看，累计同比增速较1-7月下降0.4个百分点，当月同比增速则连续三个月下行，收入增速和利润增速的背离表明需求有所走弱，二季度以来PPIRM增速回落幅度快于PPI，主营业务成本增速下行明显，成本端的下降对利润走高亦有贡献。

分行业来看，中上游行业利润增速仍居高位，当月同比增速回升明显，下游行业则出现放缓，行业背离仍然存在。具体来看，受益于原油以及纯碱、PVC等化工原料价格上涨，石油和天然气开采业、石油加工、炼焦和核燃料加工业、化学原料和化学制品制造业利润回升明显，其中石油和天然气开采业利润由负转正，石油加工、炼焦和核燃料加工业利润增速比7月份加快89个百分点，化学原料和化学制品制造业利润增速比7月份加快38个百分点。

胡佳妮表示，结合收入与利润增速的背离以及对PPI同比增速在第四季度将下行的判断来看，工业企业利润高增速持续性有待观察。转自：大众证券报