当前局势对房地产市场产生了深远的影响,实体业务的企业仍在应对影响。不过,该行业正在复苏,商业房地产投资信托 (REIT) 领域的表现远好于许多人的预期。
一个这样的例子是STORE Capital(纽约证券交易所代码:STOR),它正在收于 2019 年底上次创下的历史高点,并以周五的价格提供 3.9% 的股息收益率。如果您追求的是可靠的收入和房地产价值的逐渐升值,那么 STORE 值得一看。
稳步迈向常态
STORE 是三重净租赁业主(意味着其租户通常负责物业税、保险和维护)。它在单租户房地产中端市场运营,定义为价值低于 5000 万美元的房产。去年的经济封锁给 STORE 的租户带来了沉重的负担,他们中的许多人不得不达成租金延期协议,直到他们能够重新开业并且业务开始恢复正常。
现在距离这整个混乱的开始已经过去了一年,这个房地产投资组合做得很好。截至 4 月,租金回收率回升至 95%(在去年短暂低于 70%之后),这些租户仍未根据延期协议付款。由于一系列物业收购,第一季度的总收入实际上增加到 1.82 亿美元,比去年同期增长 2.5%。调整后的运营资金(或 AFFO,相当于收益的 REIT)增长 4.3% 至 1.25 亿美元。AFFO 每股 AFFO 为 0.47 美元,而一年前为 0.49 美元,因为 STORE Capital 等 REIT 发行新股(并稀释运营资金)以购买新物业。
尽管如此,就盈利能力而言,STORE 几乎回到了当前局势之前的水平,并且 AFFO 很好地覆盖了股息,因为第一季度的股息支付仅花费了 9820 万美元。这是您可以信赖的 REIT 发薪日,随着 STORE 的增长,随着时间的推移,它有足够的空间让支出上升。
为后大流行世界调整投资组合
STORE 是 REIT 领域的一个相对较新的公司,自 2014 年以来一直是一家公开交易的实体。它在服务不足的中端市场商业房地产领域迅速扩张,现在又回到了收购方式。在 2021 年的前几个月,它在 66 处新房产中投资了 2.71 亿美元,并售出了 44 处(比原购买价格净收益总计 1570 万美元)。这项投资组合活动产生了 11 个新客户关系,截至 3 月份,STORE 的客户总数达到 522 家,物业总数达到 2,656 家。在第一季度末,STORE 的总投资组合价值为 97 亿美元,仍然是商业房地产行业的一小部分。
不过,一些大流行后的变化是必要的,并且 STORE 正在调整。餐厅租户的风险敞口仅占总租金和利息收入的 12.2%,而去年 3 月为 14%。制造业租户增加了租金和利息的 18.5%,而去年为 16.4%。鉴于目前正在华盛顿特区计划基础设施支出法案,这是 STORE 在未来十年增加曝光度的好地方。
一个特别令人担忧的领域是电影院业务,该业务仍占第一季度租金总额的 3.7%。AMC是 STORE 在这里最大的剧院租户,占公司第一季度总租金和利息收入的 1.4%。这是 STORE 投资组合中的一小部分,但鉴于去年缺乏票房活动,它仍然是一个痛处。不过,随着一些新电影的上映,这种情况在 5 月份开始发生变化。AMC 近期由于其meme 股票状况和暴涨股价而获得的财富对 STORE 来说也是个好兆头,因为剧院租金可能很快会再次回升。
简而言之,STORE Capital 站稳脚跟,随着大流行的影响缓解,它又回到了增长模式。这是一种缓慢而稳定的红利游戏,如果商业地产价值增加,它也可能在未来几年提供一些额外的吸引力。预计每股 2021 年 AFFO 的交易价格略低于 19 倍,年收益率为 3.9%,对于寻求股息收入的投资者来说,这是一个可靠的赌注。
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