当前局势加速了企业的数字化。云计算的兴起也鼓励他们将一些计算基础设施和应用程序从本地环境迁移到云中。因此,随着基于硬件的传统解决方案变得不那么重要,老科技公司一直面临着收入下降的威胁。
但是,投资者应该关注旧的技术网络专家瞻博网络(纽约证券交易所代码:JNPR)和F5 网络(纳斯达克代码:FFIV)。他们最近的收益结果表明,他们已经成功地更新了他们的产品,以应对新的增长机会,尤其是在云中。
瞻博网络提高云性能
在过去的几十年里,瞻博网络一直在与网络巨头思科系统公司竞争。特别是,其路由器是在不同网络之间传输和引导流量的设备,受到大型企业和电信服务提供商的青睐。
然而,直到最近,该公司还未能更新其传统产品,以满足构建大型网络基础设施所需的具有成本效益的规模和性能的网络规模提供商。例如,瞻博网络的云业务收入从 2017 年的 13 亿美元下降到 2019 年的 11 亿美元。相比之下,新兴和创新的云网络专家Arista Networks在此期间实现了两位数的收入增长。
最终,瞻博网络设法改进了其云产品,第三季度的云业务实力证明了这一点。来自云的收入达到 3.03 亿美元,同比增长 19.8%,远高于公司 4.4% 的收入增长。因此,云占收入的 25.5%,而去年同期为 22.2%。
此外,随着收购增强了瞻博网络的网络产品组合,管理层预计明年收入至少会增长中等个位数,假设全球供应链限制没有改善。
诚然,这些努力涉及降低公司盈利能力的额外投资,如下图所示,过去几年毛利率和营业利润率下降。
但是随着规模的扩大和运营的改善,这种趋势应该很快就会逆转。在最新的财报电话会议上,管理层预计明年的营业利润率将至少提高 100 个基点,尽管由于供应链中断而增加了成本。
因此,考虑到公司投资组合的成功转移应该会导致收入增加和利润率提高,鉴于其市盈率(P/E) 为 17 的合理估值,投资者应该仔细研究该公司.
F5 Networks 转向软件
与瞻博网络一样,F5 必须更新其产品组合,以缓解其传统硬件业务的长期衰退,以应对云环境。F5 的传统产品包括网络工程师放置在应用服务器前的设备,用于在应用服务器之间分配流量负载以获得更好的性能和安全性。
因此,通过过去几年的各种收购和内部发展,该公司加强了其软件和安全产品,将其潜在市场总额从 2020 年的 140 亿美元增加到 2023 年的 280 亿美元。
最新的季度业绩表明,该公司向软件的转变正在实现。软件收入同比增长 35% 至 1.52 亿美元,占总收入的 22.3%,而去年同期为 18.3%。
展望未来,管理层预计未来 12 个月软件收入将增长 35% 至 40%,并在 2025 年保持高于 20% 的复合年增长率 (CAGR)。年应该支持对公司新软件解决方案的需求。根据研究机构 IDC 的数据,2020 年至 2025 年间,基于现代技术开发的应用程序数量将以 36% 的复合年增长率增长,达到 11.6 亿个。
与此同时,公司仍然依靠他们的本地基础设施来满足全球不断增长的应用程序消费。因此,预计公司传统业务的长期中高个位数收入下降并没有几年前预期的那么快。管理层甚至预计,在未来 12 个月内,遗留产品的收入应该保持不变或略有增加。
总体而言,它预计收入的长期复合年增长率将达到 8% 至 9%。此外,由于其传统的成熟产品,该公司在向软件过渡期间仍然保持高利润,过去 12 个月的营业利润率为 15.1%,低于一年前的 16.7%。
因此,由于该股票仍以 18 倍的适度远期市盈率交易,投资者应关注 F5。
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