哪家新兴电商公司前景更光明

Jumia(NYSE：JMIA)和ContextLogic的(NASDAQ：WISH)愿望是两个市场最动荡和分裂电子商务的股票。

Jumia 是一家在十几个非洲国家销售产品的德国电子商务公司，2019 年以每股 14.50 美元的价格上市。该股去年 9 月暴跌至每股 7 美元，在 meme 股票狂潮期间飙升至 60 美元中期今年 2 月，现在的交易价格约为每股 20 美元。

Wish是一个主要销售来自中国卖家的廉价产品的美国跨境市场，去年12月以每股24美元的价格上市。该股最初跌破其 IPO 价格，在 2 月份 meme 股票反弹期间反弹至 30 美元的低点，但随后暴跌至每股 10 美元左右。

这些电子商务股票中的任何一个值得购买吗?让我们深入研究 Jumia 和 Wish 的增长率、估值和挑战以找出答案。

Jumia 在非洲面临一场艰苦的战斗

Jumia 在非洲新兴的电子商务市场建立了先发优势，但其潜在客户的低收入水平、低互联网普及率和不发达的基础设施使其很难扩展。

在首次公开募股时，Jumia 在商品总量、总订单、年度活跃客户、JumiaPay 总支付量和收入方面的同比增长令人印象深刻，但这种势头在整个 2020 年和 2021 年上半年都在减弱。

数据来源：JUMIA。GMV = 商品总量。YOY = 年复一年。

Jumia 去年的放缓尤其令人失望，因为大流行为许多其他电子商务公司带来了强劲的顺风，包括拉丁美洲的MercadoLibre和东南亚和台湾的Sea Limited的 Shopee。

Jumia 将这种减速归因于三个主要变化。首先，它于 2019 年关闭了在喀麦隆、坦桑尼亚和卢旺达的市场，以简化其业务。其次，它扩大了第三方市场，同时缩小了资本密集型的​​第一方市场——但这种转变减少了其直接收入。最后，Jumia 摆脱了消费电子产品等价格较高的产品，转而销售更便宜的消费必需品以吸引更多购物者。这就是为什么它的订单总数在 2021 年上半年有所增加，但其总商品量 (GMV) 却有所下降。

分析师预计 Jumia 全年的收入将增长 10% 至 1.85 亿美元，但随着生态系统和基础设施的扩展，其净亏损将扩大。对于今年销售额为 11 倍的股票而言，这些增长率并不高——但多头相信其市场将远远超出目前约 700 万购物者的市场。

Wish的增长并不那么令人印象深刻

Wish 上个季度为 1.01 亿月活跃用户提供服务。它的收入主要来自交易、物流和广告费——其收入增长最初似乎很强劲：

数据来源：CONTEXTLOGIC。

然而，去年大流行期间，Wish 的增长速度低于亚马逊、MercadoLibre 和 Shopee等大型市场。其第一季度的数据也受益于与一年前大流行对其来自中国的订单的影响的简单比较。Wish 的 MAU 增长正在停滞，但它相信它可以提高每个活跃买家的收入以抵消这种放缓。

在第二季度，Wish 预计其收入同比仅增长 2% 至 4%。分析师预计其全年收入将增长 24%，但其底线仍将保持亏损。从好的方面来看，Wish调整后的 EBITDA(息税折旧摊销前利润)利润率在上个季度仍按顺序和同比有所改善——因此它可能会在调整后的 EBITDA 基础上逐步实现盈利。

Wish面临几个长期挑战。Wish的大多数商家都位于中国——这使其面临假冒产品、关税和贸易战逆风方面的挑战——并且需要很长时间来接收和退回订单。

Wish 还严重依赖积极的折扣和限时抢购来吸引购物者，其 MAU 分布在 100 多个国家/地区——这削弱了其与 Shopee 和 MercadoLibre 等区域电子商务领导者的竞争优势。阿里巴巴集团旗下的速卖通将中国商家与海外买家联系起来，也仍然是一个长期威胁。

Wish 的交易价格仅为今年销售额的两倍，但这种大幅折扣表明投资者对其在拥挤的电子商务市场中的持久力不太有信心。

获胜者：朱米娅

我现在不喜欢这两种股票，尤其是当 Sea、MercadoLibre、亚马逊和其他电子商务公司的长期前景更加光明时。但如果我不得不选择一个，我会抓住 Jumia 刚刚起步的业务的机会——因为随着非洲的收入水平、基础设施和电子商务渗透率的提高，它最终可能会像 MercadoLibre 在拉丁美洲一样迅速增长.