当您想到 2021 年的成功故事时,其中之一似乎是沃尔特迪斯尼(NYSE:DIS)。这是今年国内票房收入最高的两部电影背后的制片厂。加利福尼亚的迪士尼乐园于春季重新开放,该公司在夏季恢复了游轮航行。
收入在最近一个季度飙升了 45% 好于预期,这是历史上最令人兴奋的同比增长,尽管不可否认,这一业绩是在一年前业绩低迷之后出现的。迪士尼重新开始营业,但其股票图表却并非如此。在去年上涨 26% 之后——当时它并没有完全全力以赴——该股发现自己在 2021 年到周一收盘时下跌了 4%。这似乎不公平,所以让我们分解一下为什么华尔街最近没有完全做米老鼠游行。
炉排期望
评估今年看似莫名其妙的下滑必须从评估去年莫名其妙的上升开始。迪士尼受到大流行的沉重打击,在今年春季反弹之前,连续四个季度的收入同比下降两位数。由于其主题公园要么关闭,要么以有限的容量运营,并且没有大预算电影的影院出口,很容易理解为什么去年老鼠之家的日子不好过。
然而,迪士尼+被证明是大流行中的灵丹妙药。这项优质流媒体服务于 2019 年底推出,到 2020 年将进入全球家庭。目前全球有 1.16 亿付费用户。尽管它只占迪士尼收入组合的一小部分,但新服务的成功让成长型投资者有理由将这家媒体巨头视为有前途的流媒体服务股票,其估值倍数可以接受更大的范围。
迪士尼+在 2021 日历年并没有成为驱动力。订户增长放缓,每个用户的平均收入已经收缩,因为它在月订阅率较低的新国家推出。此举已将注意力重新转移到作为蓝筹媒体大亨的迪士尼身上,在这种环境下,这并不像人们想象的那么容易。
在 COVID-19 危机的早期阶段暂停支付时,为迪士尼提供保释的收入投资者不会回来,因为支出不会回来。迪士尼似乎并不急于通过现金分配向股东返还资金,尤其是当这笔钱可以更好地用于构建其流媒体内容、升级其主题公园和扩大其游轮船队时。
与迪士尼+一样受欢迎,迪士尼预计它要到 2024 财年才能实现盈利。 其广播和媒体网络部门在去年人们花更多时间在家看电视时表现相当不错,但仍面临着未来的问题随着消费者取消有线电视和卫星电视服务,剪线钳。
如果这听起来很凄凉,让我们以堪比迪士尼动画经典的童话故事结尾。迪士尼的主题公园部门在最近一个季度恢复盈利,令投资者震惊,新的货币化计划使未来更加光明这将推动未来一年的人均支出更高。迪斯尼已经在当地的电影院再次获胜,但它一直在推迟一些最大的发行版,这些发行版将在未来几个季度成为大片。不到两周前开始的 2022 财年对迪士尼来说将是强劲的。该股目前可能无法反映这一点,但由于距离 2021 年转为正值只有一两个好的交易日,如果迪士尼在我们完成时在本日历年走高也就不足为奇了。迪士尼可能会倒闭,但肯定不会出局。
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